國內(nèi)油脂市場后期走勢初步展望

    今年下半年以來的近一多月時間里，國內(nèi)油脂市場年內(nèi)再先驟漲驟跌的“過山車”行情，相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期、現(xiàn)貨價格先揚后抑，主要受到美元匯率反彈背景之下，7月份上旬迄今，國際原油、貴金屬期貨價格的連續(xù)暴跌，令國際商品市場投機心態(tài)日趨理性。全球大宗農(nóng)產(chǎn)品特別是植物油期貨市場的連續(xù)重挫，也造成國內(nèi)油脂市場買賣雙方，對后市行情繼續(xù)轉(zhuǎn)“熊”風險的擔憂，而隨著全球商品市場投機泡沫的逐漸破滅，對于具有商品屬性、金融屬性和能源屬性的植物油（籽）期貨市場而言，來自供需基本面的潛在趨勢性影響不應(yīng)忽視。其具體原因分析如下：

    一方面，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）8月份公布的供需報告數(shù)據(jù)顯示，2008年收獲上市（2008/09市場年度）的全球大豆總產(chǎn)量將達到2.3736億噸，雖然較7月份預(yù)測值調(diào)低44萬噸；不過，相對上年全球2.1823億噸的產(chǎn)量水平，今年大豆恢復(fù)性增產(chǎn)的基本格局沒有改變。與此同時，USDA將2008/09市場年度的全球大豆庫存調(diào)低至0.4928億噸，較7月份預(yù)測值調(diào)高了41萬噸，主要原因是預(yù)期高價大豆可能對市場需求已經(jīng)形成抑制。值得注意的是，本月USDA供需報告對美國大豆今年的單產(chǎn)預(yù)期卻并不樂觀，這意味著如果9月份至10月上半月，中西部主要種植帶一旦出現(xiàn)天氣惡化，全球商品市場高位回落的轉(zhuǎn)市調(diào)整過程中，“脆弱”的美豆單產(chǎn)數(shù)字仍有可能成為中期內(nèi)、外盤植物油市場的強支撐。

    另一方面，全球大豆以及主要油料總體增產(chǎn)的趨勢之下，我國油料生產(chǎn)在價格刺激、政府扶持的雙重影響之下，預(yù)計在2008年也將迎來多年未遇的豐收之年。國家糧油信息中心今年7月份發(fā)布的展望報告中，將2008年中國大豆、油菜籽包括糧食等主要農(nóng)作物的產(chǎn)量全面上調(diào)，其中新季大豆的產(chǎn)量同比增幅最大（提高26.93%）。另外有關(guān)部門預(yù)計，2008/09市場年度里，中國大豆總產(chǎn)量將達到1480.0萬噸，較上一年度的1248.0萬噸提高18%以上；同年度中國花生總產(chǎn)量將達到1378.5萬噸，高于上年1301.6萬噸的產(chǎn)量水平，同比增產(chǎn)5.9%；另外，2008/09市場年度，中國油菜籽總產(chǎn)量預(yù)計達到1030.0萬噸，也處于較低的水平。

    由上不難看出，2008年下半年，單從全球主要油料的產(chǎn)量趨勢可以預(yù)見，下半年國內(nèi)植物油市場供應(yīng)的基礎(chǔ)是有保障的，特別是在中國政府分批采購進口大豆、植物油，繼續(xù)加大對主要油料生產(chǎn)的政策性扶持力度，以及近月植物油價格持續(xù)大跌的過程之中，社會范圍內(nèi)的油脂庫存滯留在加工和中間環(huán)節(jié)，都將對未來我國主要食用油價格走勢形成趨跌壓力或反彈阻力。除非今年秋季美國、中國主產(chǎn)區(qū)的天氣發(fā)生重大變化，預(yù)計在美元強勢背景格局之下，現(xiàn)階段全球商品市場仍將調(diào)整運行于年內(nèi)低價位區(qū)間，國內(nèi)植物油相關(guān)期、現(xiàn)貨市場仍將延續(xù)向下振蕩的疲軟態(tài)勢；中長期市場仍將關(guān)注終端市場需求的季節(jié)性回暖，以及國內(nèi)植物油總體庫存，與秋收油料上市的供應(yīng)格局之間的博弈，食用油價格轉(zhuǎn)市調(diào)整過程中的起伏行情同樣在所難免。