2009年秦皇島港煤炭成交量分析

　　山西動力煤坑口價格6月中旬基本穩(wěn)定，緣于供需雙方都沒有明顯變化。秦皇島煤炭近期調(diào)入調(diào)出數(shù)據(jù)顯示，目前秦皇島煤炭成交量一般，呈現(xiàn)"旺季不旺"的現(xiàn)象。這可能導致近期價格有所回調(diào)，但個人判斷，動力煤價格即使小幅回調(diào)也不會形成趨勢，應只是短期的波動。主要原因在于一方面是由于近期南方水電出力增加，而且隨著越南、印尼一帶煤炭調(diào)入量增加，對沿海地區(qū)的煤炭供給有一定的壓力；另一方面由于電廠庫存充足，而且目前煤炭價格相對高位，電廠沒有動力囤庫存，采購積極性不高。所以目前在山西省內(nèi)供給側(cè)沒有顯著增量，需求側(cè)相對穩(wěn)定的情況下，動力煤價格基本穩(wěn)定。但秦皇島港隨著神華等煤炭企業(yè)的調(diào)入量持續(xù)增加，庫存有所上升，對目前的市場成交有一定的壓力，因此預計價格會有小幅回調(diào)。我們判斷隨著夏季用煤高峰的不斷臨近，動力煤價格出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大，無論是山西省內(nèi)還是秦皇島港的動力煤價格應該基本保持盤整姿態(tài)，可能實際成交價會隨著市場成交量的變動有所波動，但這種波動將難以形成趨勢。截止6月9日山西大同地區(qū)6000大卡動力煤坑口不含稅價（含三金）在360元/噸左右，5500大卡優(yōu)質(zhì)動力煤坑口不含稅價（含三金）在310元/噸左右。

　　煉焦煤：煉焦煤價格基本穩(wěn)定6月中旬山西地區(qū)煉焦煤價格基本穩(wěn)定。目前山西省內(nèi)大型企業(yè)煉焦煤價格有上調(diào)預期，但目前鋼廠景氣度不夠，可能較難接受上游煤炭價格上調(diào)。省內(nèi)其他已經(jīng)復產(chǎn)的有一定規(guī)模的中型煤礦已經(jīng)將價格上調(diào)了100元/噸左右，考慮到中游焦炭企業(yè)還有待復蘇，企業(yè)接受煤炭價格上漲的幅度有限，因此6月上旬山西各地煉焦煤價格基本穩(wěn)定。目前西山煤電煉焦煤價格基本穩(wěn)定在1100元/噸左右，靈石地區(qū)的優(yōu)質(zhì)肥精煤車板含稅價在1350元/噸左右，臨汾地區(qū)的1/3焦精煤車板含稅價在1120元/噸左右。

　　無煙煤：無煙塊煤價格穩(wěn)定

　　山西無煙塊煤市場價格6月中旬基本穩(wěn)定。目前晉城地區(qū)無煙中塊車板含稅價基本在1200元/噸左右，無煙小塊車板含稅價為900元/噸。

　　噴吹煤：噴吹煤價格穩(wěn)定

　　受到鋼材市場需求逐步回暖的影響，目前山西噴吹煤價格止跌走穩(wěn)，陽煤2號噴吹煤車板含稅價基本在750元/噸左右。

　　重點推薦有資產(chǎn)注入及整體上市預期的公司

　　維持煤炭行業(yè)推薦評級。前期我們重點推薦下游行業(yè)復蘇帶來需求明顯回暖、煤價走勢看漲的公司。目前，在煤炭價格基本穩(wěn)定的前提下，我們將推薦重點轉(zhuǎn)到具備相對確定資產(chǎn)注入預期的公司，推薦次序依次為大同煤業(yè)、平煤股份、西山煤電、國陽新能。