2009-2012年中國南車收入預(yù)測

　　另外，根據(jù)鐵道部的規(guī)劃，到2012年，將總共有7900臺大功率機(jī)車（電力和內(nèi)燃）運(yùn)行。到2008年底，機(jī)車的保有量為744臺。到目前為止，鐵道部已經(jīng)招標(biāo)的大功率機(jī)車數(shù)量為3660臺。因此，我們估計(jì)剩余的大功率機(jī)車采購量為3700臺�；�于中國南車50%的市場占有率，預(yù)計(jì)中國南車在未來4年總計(jì)交付3050臺大功率機(jī)車，并預(yù)計(jì)2009-2012年的交付量分別為567、683、820和980臺。中國南車來自機(jī)車業(yè)務(wù)的收入復(fù)合增長率為23%。

　　我們預(yù)測，在未來4年，中國南車來自機(jī)車和動(dòng)車組的收入總和分別為192、231、274、321億元，中國南車2009年和2010年的收入分別增長20.4%和23.2%，未來4年的收入復(fù)合增長為19%。我們對收入預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)將主要來自城軌業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)。

　　由于高端的機(jī)車、動(dòng)車組業(yè)務(wù)收入在未來將占據(jù)更大的比重，我們預(yù)計(jì)中國南車的毛利率從2008年的16.6%上升到2012年的17.1%，因此，我們預(yù)計(jì)中國南車2009年和2010年的凈利潤分別增長26.8%和29.9%，為17.6億元和22.8億元；2009年的每股收益分別為0.15元和0.19元；未來4年的凈利潤復(fù)合增長為23.5%。

　　我們預(yù)計(jì)中國南車2009年上半年來自動(dòng)車組的收入增長201%到40億元。但是，由于疲軟的貨運(yùn)需求，2009年上半年來自貨車的收入可能同比下降60%；預(yù)計(jì)中國南車上半年銷售收入同比增長為11.5%；毛利率維持在2008年全年的16.5%左右；2009年上半年凈利潤同比下降27%。