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超聲電子預減五成 電子元器件的春天還遠

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核心提示：在電子元器件行業(yè)眾多公司一季度業(yè)績連續(xù)報憂之后，產(chǎn)品主要面向國內(nèi)新增需求、訂單及開工率回升最為明顯的超聲電子也未能報喜，顯示出行業(yè)復蘇之路依然漫漫。

一葉落而知天下秋。

昨日，超聲電子（000823，收盤價6.90元）公布了2009年一季度業(yè)績，報告期內(nèi)凈利潤較去年同期大幅下滑71.96%。同時公布的還有半年度業(yè)績預減公告，公司稱受產(chǎn)品需求減弱和售價降低影響，預計今年上半年凈利潤將同比大減50%~75%。

在電子元器件行業(yè)眾多公司一季度業(yè)績連續(xù)報憂之后，產(chǎn)品主要面向國內(nèi)新增需求、訂單及開工率回升最為明顯的超聲電子也未能報喜，顯示出行業(yè)復蘇之路依然漫漫。

一季報凈利下滑近7成

超聲電子昨日公布的一季報出乎很多投資者的預料。農(nóng)歷春節(jié)后受下游回補庫存驅(qū)動，電子元器件行業(yè)不少廠商訂單都有回升；其中，超聲電子是開工率回升最為明顯的廠商之一——去年貢獻了七成主營業(yè)務收入的PCB業(yè)務在一季度已經(jīng)基本滿產(chǎn)，LCD業(yè)務開工率也提升至八成左右。

另一方面，來自國內(nèi)新增需求的支撐，也提升了業(yè)內(nèi)對公司的信心。招商證券指出，超聲電子PCB銷售收入有四成來自通信設備，為公司去年第四季度保持尚可的開工率提供了基礎，使公司在銷售情況最差的11月份也實現(xiàn)了盈虧平衡。而今年作為3G投資高峰期，超聲電子作為中興通訊主要的PCB供應商，再加上公司產(chǎn)品下游應用以通信設備、手機等領域為主，公司今年收入有一定保障。

但昨日這份一季報卻給市場澆了一盆冷水。考察單季營業(yè)收入和凈利潤，今年一季度這兩項指標分別環(huán)比下滑了16%和27%。對此，中金公司認為，雖然PCB業(yè)務開工率較去年四季度好轉(zhuǎn)，但仍以小規(guī)模的急單為主，此外公司液晶顯示器業(yè)務與下游客戶議價能力不足，價格出現(xiàn)了進一步下滑。

早前記者從業(yè)內(nèi)研究員處了解到，超聲電子雖然有來自3G領域的拉動，但國內(nèi)新增需求能否抵消海外市場萎靡的負面影響還有很大的不確定性；再加上國外廠商也在爭搶國內(nèi)訂單，因此公司訂單能見度及自身議價能力還需要確認。在安信證券調(diào)低評級、國泰君安降低盈利預測之后，昨日中金公司也將公司今年每股收益的預測，由此前的0.23元下調(diào)至0.17元。

復蘇尚需等待

事實上，業(yè)內(nèi)廠商對今年經(jīng)營前景普遍謹慎，如超聲電子自身就對今年業(yè)績持悲觀預期。公司在去年年報中表示，預計2009年實現(xiàn)銷售收入19.39億元，較去年實際完成規(guī)模有20.17%的降幅。

昨日行業(yè)內(nèi)其他公司公布的一季度業(yè)績均不佳。以凈利潤計，今年前三個月，國內(nèi)最大的覆銅板廠商生益科技同比下滑近5成，歌爾聲學大減96%，水晶光電也有12%的同比降幅。WIND資訊統(tǒng)計顯示，目前已經(jīng)發(fā)布一季度業(yè)績預告的15家電子元器件公司全數(shù)預警，12家已公布的公司中有8家凈利潤同比下滑。

而前期受行業(yè)振興規(guī)劃刺激，電子元器件板塊漲幅已不低。中金公司就指出，超聲電子目前股價對應2009年的市盈率已達到43.7倍，處于板塊及歷史估值區(qū)間的中高端。申銀萬國最近行業(yè)報告也認為，板塊當前的整體估值水平已缺乏吸引力，投資者仍需謹慎。


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