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把握家用電器板塊兩大投資機(jī)會(huì)

Tag：家用電器  
    內(nèi)容提示：家電行業(yè)在良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策下，投資機(jī)會(huì)增多，線路清晰。
    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36374億元，同比增長(zhǎng)17.9%，比上年同期加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入4077億元， 增長(zhǎng)16.7%；商品零售32297億元，增長(zhǎng)18.1%。其中，限額以上企業(yè)商品零售額12877億元，增長(zhǎng)29.6%。熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長(zhǎng)。其中，家用 電器和音像器材類增長(zhǎng)29.6%。
    行業(yè)動(dòng)態(tài)：3月29日，財(cái)政部下發(fā)新增家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼品種實(shí)施方案，兌現(xiàn)了兩個(gè)計(jì)劃：1.將國(guó)有農(nóng)、林場(chǎng)職工納入家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼范圍。2.各省選擇一個(gè)新增品 種納入家電下鄉(xiāng)范圍。
    各省新增品種共6類包括：電動(dòng)車、電飯煲、燃?xì)庠钆c抽油煙機(jī)、電壓力鍋和DVD影碟機(jī)。這6類產(chǎn)品補(bǔ)貼上限分別為：電動(dòng)車260元、電飯煲65元、燃?xì)庠?195元、抽油煙機(jī)338元、電壓力鍋78元、DVD65元。
   個(gè)股表現(xiàn)：A股上市公司共有30家涉及家電行業(yè)的上市公司。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，4月以來(lái)房地產(chǎn)板塊總體漲幅為2.99%，其中漲幅前五的上市公司有*ST烽 火[11.99-0.91%]、三花股份[27.950.90%]、華意壓縮[12.04-0.50%]、海立股份[10.59-2.67%]和伊立浦 [11.800.08%]，漲幅分別為22.1%、17.78%、16.89%、10.43%和10.38%。跌幅最大的5只股票有禾盛新材 [32.810.64%]、華帝股份[12.35-0.40%]、格力電器[26.460.95%]、丹甫股份[24.63-0.69%]和同洲電子 [15.110.13%]，跌幅分別為7.00%、6.37%、6.17%、6.10%和6.09%。*ST烽火2009年年報(bào)顯示，每股收益是 -0.09元，將非公開(kāi)發(fā)行2.5億股票。由于公司存在重大資產(chǎn)重組預(yù)期，因此，4月*ST烽火表現(xiàn)活躍。
    投資策略：國(guó)信證券認(rèn)為家電板塊市場(chǎng)估值方面，行業(yè)整體估值壓力較小，但由于今年房地產(chǎn)銷售以及成本壓力等因素，估值水平向上提升的空間不大。更多需要依 靠各上市公司的自身成長(zhǎng)性來(lái)判斷估值能否向上提高。通過(guò)業(yè)績(jī)超預(yù)期打開(kāi)股價(jià)進(jìn)一步上升空間。
    二季度把握兩條投資主線：1、成本上升在二季度有上升趨勢(shì)，選擇轉(zhuǎn)嫁成本能力較強(qiáng)的公司，具備品牌價(jià)值的公司或是新品種成長(zhǎng)性較高的公司是較好選擇。2、 勞動(dòng)力過(guò)剩在過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間抑制了其工資上漲，而近期低階層勞動(dòng)力議價(jià)能力上升則有利于農(nóng)村以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)層面的消費(fèi)能力上升。應(yīng)選擇公司業(yè)績(jī)對(duì)農(nóng)村及鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)更 為敏感的公司。選擇轉(zhuǎn)嫁成本能力較強(qiáng)的公司，如美的電器[21.250.24%]、蘇泊爾[22.50-0.09%]；選擇業(yè)績(jī)對(duì)農(nóng)村及鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)更為敏感 或貢獻(xiàn)度上升的公司，如美的電器、小天鵝、ST科龍[9.431.18%]；節(jié)能趨勢(shì)下的增長(zhǎng)加快的公司，如浙江陽(yáng)光[23.500.43%]、三花股 份；彩電類上市公司建議5月份買入，期待一季度之后的產(chǎn)品調(diào)整策略在下半年產(chǎn)生利潤(rùn)率提升效果。
    個(gè)股評(píng)級(jí)：東北證券[33.68-2.26%]給予蘇泊爾“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。公司未來(lái)三年仍將保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，維持對(duì)公司的盈利。
    增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，認(rèn)為公司2010、2011和2012年的每股收益(攤薄)將分別達(dá)到0.96元、1.18元和1.49元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為23.63 倍、19.18倍、15.18倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)。

    國(guó)泰君安給予蘇泊爾“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。蘇泊爾增長(zhǎng)思路較為明確，增長(zhǎng)路徑比較清晰�？春�2010年小家電消費(fèi)回暖，預(yù)計(jì)盈利能力將有穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。維持 公司2010-2012年度每股收益0.89元、1.04元與1.19元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

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