2011年我國家電行業(yè)發(fā)展預(yù)測

中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)訊:

    內(nèi)容提示：預(yù)期冰箱行業(yè)2011年增速為11%，預(yù)期2011年行業(yè)出口會有較好表現(xiàn)。綜合來看，預(yù)期洗衣機行業(yè)2011年增速約為20%。2011年變頻空調(diào)消費比率有望由2010年的33%上升到45%左右，我們預(yù)期行業(yè)2011年銷量增速近15%。 

    我們認為，2011年一季度會是機構(gòu)重新布局低估值品種的較好時點，持續(xù)業(yè)績增長的確認將改變市場對房地產(chǎn)負面影響程度的評價，我們繼續(xù)看好家電板塊的格力電器、美的電器、青島海爾，以及較快成長持續(xù)的禾盛新材、蘇泊爾、小天鵝等，傾向于在低估值及成長品種中選取進行組合投資。　 

    在另一部分人富起來的需求帶動下，家電行業(yè)增長超預(yù)期。中國在“十二五”期間將更為看重消費對GDP的拉升，努力提高中低收入人群的收入。這將直接導(dǎo)致國內(nèi)市場在不斷的城鎮(zhèn)化推進過程中，縣、鎮(zhèn)、農(nóng)村對家電消費的上升，成就另一部分人富起來對行業(yè)消費的持續(xù)帶動。 

    2011-2015年中國水家電市場監(jiān)測與投資戰(zhàn)略研究報告 

    銷售數(shù)據(jù)和業(yè)績增長的不斷確認將帶來估值的修復(fù)。隨著時間的推移，我們將逐步看到家電行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)和業(yè)績表現(xiàn)與房地產(chǎn)銷售的關(guān)聯(lián)度下降，優(yōu)質(zhì)公司不斷的業(yè)績增長確認將帶來市場對行業(yè)估值評價的改變。原因在于，行業(yè)企業(yè)將在縣級以下市場消費加快、出口新興市場認同度提升的帶動下繼續(xù)表現(xiàn)出持續(xù)較好的業(yè)績增長，消費刺激政策帶動的需求增加、更新比率上升、保障房建設(shè)的加快也將完全消除部分城市地產(chǎn)商品房銷售量下降對行業(yè)的負面影響。 

    部分企業(yè)成長為國際巨頭的趨勢。國內(nèi)家電企業(yè)在中國市場以及其他國際新興市場的競爭地位表現(xiàn)為已經(jīng)占據(jù)絕對優(yōu)勢或是不斷上升過程中，而這兩部分市場的消費增速是肯定超越歐美傳統(tǒng)消費市場的。一部分中國家電企業(yè)未來成長為國際巨頭的趨勢是非常明確的，完全沒有必要擔心行業(yè)的增長空間，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將成為全球家電行業(yè)市值領(lǐng)先的上市公司。 

    對主要子行業(yè)2011年運行趨勢判斷。 

    小家電：消費品種增加以及產(chǎn)品差異化創(chuàng)新空間較大，行業(yè)未來將連續(xù)有較好的增速預(yù)期，3-5年復(fù)合年增速預(yù)期約20%。繼續(xù)看好產(chǎn)品差異化創(chuàng)新能力較強、銷售網(wǎng)絡(luò)投入產(chǎn)出處于上升期的相關(guān)上市公司。 

    空調(diào)：節(jié)能補貼將在2011年6月取消，原來預(yù)期的變頻空調(diào)補貼估計也不會出臺；2011年變頻空調(diào)消費比率有望由2010年的33%上升到45%左右；中央空調(diào)國內(nèi)品牌訂單上升，將成為相關(guān)上市公司越來越重要的增長來源；我們預(yù)期行業(yè)2011年銷量增速近15%。 

    冰箱和洗衣機：預(yù)期冰箱行業(yè)2011年增速為11%，各公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和市場份額變化將會是我們更為關(guān)注的重點。洗衣機在國內(nèi)城市及農(nóng)村均有較大的更新空間，出口產(chǎn)品方面由于銷售渠道以及產(chǎn)品設(shè)計結(jié)構(gòu)的調(diào)整，預(yù)期2011年行業(yè)出口會有較好表現(xiàn)。綜合來看，預(yù)期洗衣機行業(yè)2011年增速約為20%。 

    照明電器：2012年開始各國都將逐步禁止使用白熾燈，節(jié)能燈面臨較好的需求增長，預(yù)期行業(yè)年增速未來三年持續(xù)超過20%。從新一代LED照明光源來看，2009年全球LED照明產(chǎn)值達到25億美元，預(yù)測未來五年LED照明產(chǎn)值年復(fù)合成長率為38%。預(yù)期2011年仍然以應(yīng)用到商業(yè)照明為主，進入家庭照明預(yù)期較快出現(xiàn)在2012年，加上不斷的亮度提升和成本下降，給下游照明光源應(yīng)用開發(fā)打開新的空間。 

    上游配件等相關(guān)行業(yè)：我們重點關(guān)注節(jié)能及環(huán)保材料，上市公司方面，包括禾盛新材所制造的家電外觀復(fù)合材料，三花股份可應(yīng)用到變頻空調(diào)的電子膨脹閥等。 

    液晶電視：LED背光源價格與CCFL背光源模組差距縮小，加上行業(yè)庫存調(diào)整完成，因此未來出現(xiàn)經(jīng)營進一步惡化的可能性下降，但是否出現(xiàn)較好且快的盈利扭轉(zhuǎn)還不能樂觀。 

    股價的催化因素：縣、鎮(zhèn)以及農(nóng)村家電消費數(shù)據(jù)的持續(xù)超預(yù)期；政府對節(jié)能消費的政策導(dǎo)向；消費刺激政策的成效擴大；保障房建設(shè)加快。 

    行業(yè)負面因素：CPI高位對制造業(yè)的損害、人民幣升值加快市場依舊表現(xiàn)為對行業(yè)房地產(chǎn)屬性的過度擔憂。 
    
    2011年投資推薦 

    低估值、價值品種：格力電器、青島海爾、美的電器；成長型品種：禾盛新材、蘇泊爾、小天鵝、三花股份、浙江陽光；改善型品種：美菱電器、九陽股份、ST科龍、海信電器�！�