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食品飲料行業(yè)二季度投資策略

Tag：食品飲料   行業(yè)   二季度   投資策略  
　　1－2月食品飲料行業(yè)的景氣度下降，數(shù)據(jù)證實(shí)整體步入平穩(wěn)發(fā)展階段。以高端白酒為主要引擎的上市公司將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放到中端酒市場(chǎng)的開(kāi)拓上，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依舊是整個(gè)行業(yè)中相對(duì)最為穩(wěn)定的，產(chǎn)品線齊全覆蓋中高端的龍頭公司抵御經(jīng)濟(jì)周期的能力相對(duì)較強(qiáng)。

　　以啤酒為代表的必需性消費(fèi)品利潤(rùn)增長(zhǎng)情況尚不可過(guò)早樂(lè)觀，其能否接過(guò)嗜好性消費(fèi)品增速放緩帶來(lái)的行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)接力棒尚存不確定性。

　　中端酒的市場(chǎng)開(kāi)拓和豬肉價(jià)格的持續(xù)下跌將給白酒和肉類(lèi)加工子行業(yè)龍頭公司的盈利能力帶來(lái)提升效應(yīng)，有望幫助這些公司平穩(wěn)渡過(guò)經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期。

　　估值未明顯低估

　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)食品飲料行業(yè)整體市盈率保持在A股整體水平的2倍左右，4年來(lái)的PE倍數(shù)均值為1.99，PB倍數(shù)均值為1.79。這一方面體現(xiàn)了投資者對(duì)我國(guó)消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)的長(zhǎng)期看好，另一方面也反映了行業(yè)的弱周期性為其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)了較強(qiáng)的確定性。通過(guò)對(duì)比可知，倍數(shù)較低的階段多在市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)較弱的階段，依據(jù)當(dāng)前的整體法計(jì)算，目前A股的PE/PB分別為20/2.6，食品飲料板塊的靜態(tài)PE、PB分別為37/6.2，倍數(shù)分別為1.83和2.29，PE倍數(shù)低于長(zhǎng)期均值但PB高于均值，整體來(lái)看并無(wú)顯著低估。細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，肉制品和白酒行業(yè)的PE分別為27.7/31.0倍，相對(duì)處于低位，其行業(yè)特別是里面的龍頭公司的盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，值得關(guān)注。

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