2012年我國(guó)糖市影響因素分析

中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)訊：

    內(nèi)容提要：為什么在國(guó)內(nèi)食糖缺口下， 國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格卻反其道而行？ 主要在于白糖價(jià)格得不到有效控制的同時(shí)， 市場(chǎng)對(duì)于2011 年國(guó)家會(huì)不會(huì)對(duì)缺口白糖再做進(jìn)口、進(jìn)口的量是多少產(chǎn)生疑問(wèn)， 而最終政策風(fēng)險(xiǎn)和需求抑制給白糖形勢(shì)分析會(huì)議后第一波白糖價(jià)格深幅回落帶來(lái)了充足的依據(jù)。2012 年我國(guó)白糖精煉以及深加工應(yīng)該得到政府更加優(yōu)惠的政策及推動(dòng)， 發(fā)展向國(guó)際靠攏。2012年的產(chǎn)業(yè)政策比較清晰， 國(guó)家會(huì)向這一步邁進(jìn)。

    中國(guó)糖市在變幻莫測(cè)的金融大環(huán)境下走出了自己的特色， 不僅是因?yàn)樗�發(fā)生在中國(guó)， 還因?yàn)槠洮F(xiàn)在的變化逐漸成為國(guó)際糖市影像因素中的“權(quán)重股”， 牽動(dòng)著全世界糖業(yè)投資者的神經(jīng)。 

    以紐約商品交易所糖合約（下稱“美糖”） 作為標(biāo)的進(jìn)行分析。美糖2011 年的走勢(shì)， 前期受季節(jié)性消費(fèi)旺季導(dǎo)致了其輪番上揚(yáng)的格局且創(chuàng)出了歷史新高， 但“好景不長(zhǎng)”， 隨著巴西增產(chǎn)預(yù)期的不斷明朗和2011 年年內(nèi)4～5月的實(shí)際開(kāi)榨供應(yīng)市場(chǎng)， 美糖走出了深幅下跌的獨(dú)立行情， 而后消費(fèi)全面啟動(dòng)使其價(jià)格反轉(zhuǎn)一路上揚(yáng)重新回到30 美分/磅之上， 伴隨全球糖市進(jìn)入增產(chǎn)周期以及泰國(guó)洪水等因素， 美糖價(jià)格震蕩回落至今。 

    而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)， 首先2011 年初的消費(fèi)需求和霜凍預(yù)期導(dǎo)致了年初白糖價(jià)格的輪番上漲屢創(chuàng)新高格局， 隨后國(guó)內(nèi)每年一度的兩次糖業(yè)會(huì)議相繼公告了2011 年的1 070萬(wàn)t 的產(chǎn)量和1 390 萬(wàn)t 的消費(fèi)預(yù)期， 而由于高糖價(jià)下對(duì)需求的抑制， 國(guó)內(nèi)下游企業(yè)延遲了采購(gòu)時(shí)間， 導(dǎo)致2011年4～5 月份需求空窗期， 引發(fā)糖市短時(shí)間的下行， 而后隨著需求季節(jié)來(lái)臨， 下游的采購(gòu)助推現(xiàn)貨糧價(jià)格登上8 000 元/t 的高位， 此后國(guó)家的及時(shí)進(jìn)口及發(fā)改委的有關(guān)調(diào)控成為糖價(jià)格下跌推動(dòng)力。 

    1 行業(yè)會(huì)議“推”糖價(jià)下探 

    2011 年糖業(yè)會(huì)議對(duì)白糖價(jià)格的影響較往年相比差異懸殊。通過(guò)對(duì)往年糖價(jià)的觀察不難發(fā)現(xiàn)， 往年隨著每次糖業(yè)會(huì)議的來(lái)臨和結(jié)束， 白糖價(jià)格上揚(yáng)的概率在70%以上， 而2011 年4 月25 日的白糖形勢(shì)分析會(huì)和11 月1 日的全國(guó)糖會(huì)均沒(méi)有給糖業(yè)帶來(lái)以往的甘露。 

    另一個(gè)重點(diǎn)的變化因素是， 2011 年國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量不足， 國(guó)內(nèi)白糖缺口卻達(dá)到了歷史最高水平（4 月25 日會(huì)議報(bào)10~11 榨季白糖300 萬(wàn)t 缺口， 11 月1 號(hào)會(huì)議報(bào)11~12 榨季200 萬(wàn)t 缺口）。 

    而為什么在國(guó)內(nèi)食糖缺口下， 國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格卻反其道而行？ 主要在于白糖價(jià)格得不到有效控制的同時(shí)， 市場(chǎng)對(duì)于2011 年國(guó)家會(huì)不會(huì)對(duì)缺口白糖再做進(jìn)口、進(jìn)口的量是多少產(chǎn)生疑問(wèn)， 而最終政策風(fēng)險(xiǎn)和需求抑制給白糖形勢(shì)分析會(huì)議后第一波白糖價(jià)格深幅回落帶來(lái)了充足的依據(jù)。 

    且由于國(guó)家并沒(méi)有對(duì)增加白糖進(jìn)口采取實(shí)質(zhì)性的行動(dòng)， 所以此次下跌只表現(xiàn)在資金面的角逐上， 白糖期貨市場(chǎng)價(jià)格深幅回落的同時(shí)， 現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有跌破7 000元/t 的整數(shù)關(guān)口， 而且也為后期白糖價(jià)格沖擊8 000 元/t埋下了伏筆。 

    2011 年11 月內(nèi)的下跌， 則與年內(nèi)4 月那次相仿， 也是出現(xiàn)在11 月1 日全國(guó)糖會(huì)預(yù)期了缺口之后的下跌， 而與上次不同的是白糖現(xiàn)貨價(jià)格沖擊了8 000 元/t 之后， 且政府對(duì)白糖缺口的進(jìn)口采取了實(shí)質(zhì)性的措施， 同時(shí)也是原糖價(jià)格回落期間。 

    唯一不同的是， 前次市場(chǎng)都“怕” 政府進(jìn)口， 而此次是政府已然采取了進(jìn)口措施， 這樣國(guó)內(nèi)糖價(jià)就和國(guó)際糖價(jià)緊密地結(jié)合在了一起。 

    2 新的年度各因素影響分析 

    白糖一年1 000 萬(wàn)t 的規(guī)模在國(guó)內(nèi)是名副其實(shí)的小品種， 雖比不上玉米、小麥等糧食作物， 但鑒于食品價(jià)格在CPI 中占有較大比重， 故糖作為食品行業(yè)中不可或缺的組成， 其價(jià)格變化與食品行業(yè)同樣密切相關(guān)。 

    2011 年從雪糕到牛奶， 從飲料到月餅， 而且此類企業(yè)的漲價(jià)理由都是一個(gè)： 糖價(jià)漲了， 成本高了。 

    如此， 糖漲就難免會(huì)與影響CPI 高居不下相關(guān)聯(lián)，因此發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人曾在2011 年9 月對(duì)糖企進(jìn)行了突擊檢查， 并發(fā)布消息責(zé)令有關(guān)糖企對(duì)其剩余的庫(kù)存限期、限價(jià)、限對(duì)象銷售。 

    國(guó)家政策的制定主要有3 個(gè)方面的考慮： 一是要抑制糖價(jià)過(guò)高， 防止傷害下游民生； 二是要提高甘蔗價(jià)格保護(hù)上游價(jià)格； 三是要能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際市場(chǎng)。 

    這三點(diǎn)是長(zhǎng)期任務(wù)�，F(xiàn)在最主要的部分既不是上游民生也不是下游民生， 而是產(chǎn)業(yè)資源的整合和優(yōu)化（走向國(guó)外的戰(zhàn)略部署）， 2012 年我國(guó)白糖精煉以及深加工應(yīng)該得到政府更加優(yōu)惠的政策及推動(dòng)， 發(fā)展向國(guó)際靠攏。2012年的產(chǎn)業(yè)政策比較清晰， 國(guó)家會(huì)向這一步邁進(jìn)。 

    近期對(duì)白糖產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了部分實(shí)地調(diào)研， 最明顯的感受是， 蔗農(nóng)生產(chǎn)的平均成本正在上升， 已由原來(lái)最少500元/667m2 的成本上升到800 元/667m2。如果再看廣西物價(jià)局的價(jià)格收購(gòu)指導(dǎo)可以發(fā)現(xiàn)， 500 元/667m2 對(duì)應(yīng)的合理糖價(jià)為7 000 元/t。 

    而有關(guān)國(guó)際糖市， 隨著中國(guó)糖消費(fèi)的穩(wěn)健增長(zhǎng)， 未來(lái)白糖進(jìn)口會(huì)成為常態(tài)， 但是， 2011 年國(guó)家對(duì)白糖進(jìn)口提前進(jìn)行了補(bǔ)庫(kù)， 所以在2012 年國(guó)內(nèi)不會(huì)形成對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格依賴， 如果國(guó)際糖價(jià)大幅波動(dòng)， 國(guó)內(nèi)糖價(jià)的遠(yuǎn)月合約可能受到殃及， 但是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響有限。