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影響中國玉米市場走勢綜合因素分析

Tag：玉米  
　　近期，在美元走勢持續(xù)波動，導致全球農產(chǎn)品處于高位振蕩回調的市場大背景下，國內玉米市場則在養(yǎng)殖需求支撐以及產(chǎn)區(qū)貨源供應“青黃不接”特征逐漸顯強等因素的帶動下，其價格不跌反升。然而，目前我國玉米市場仍然存在諸多不確定性因素，諸如：期、現(xiàn)貨市場走勢分離、國家宏觀調控政策、天氣變化及玉米產(chǎn)量增減變化等方面因素。下面筆者將根據(jù)掌握的情況作以簡要分析，個人觀點，僅供參考！

　　7月份以來，我國玉米期、現(xiàn)貨市場走勢差異性較為明顯，具體表現(xiàn)為：玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上揚，而期貨市場則振蕩下滑。7月11日，大連玉米期價出現(xiàn)劇烈波動行情，當日內的價格波動幅度高達百元，但對市場整體并未造成實質性影響。雖然今年下半下國內生豬養(yǎng)殖的恢復有望繼續(xù)帶動國內玉米飼料消費的增長，但市場上仍存在著一些利空影響，包括國儲玉米、小麥拍賣及由此引發(fā)的低價小麥替代現(xiàn)象，國家對CPI漲幅調控決心的堅定，都將為后期國內玉米市場的走向增添諸多不確定性。具體分析如下：

　　一、近期國內玉米期、現(xiàn)貨價格走勢呈明顯分離態(tài)勢。國內玉米期貨市場的走勢較大程度上受到全球農產(chǎn)品市場的影響。其中，美元走勢依然是主導商品市場的基本力量。美元的走弱將直接推動農產(chǎn)品價格的走強，并且隨著國際市場上各類基金與商品市場規(guī)模的快速發(fā)展，美元對商品走勢的影響力也越來越大。在CBOT玉米市場上，自7月3日收在7。77美元后，12月合約期價就一路下跌，已經(jīng)回吐了上月洪澇引發(fā)的風險升水，目前大盤已基本回到了6月初的狀況，主要原因在于近來美國中西部地區(qū)天氣一直改善，提振了當?shù)赜衩鬃魑锷L，改善了玉米生產(chǎn)狀況。據(jù)美國農業(yè)部發(fā)布的作物周報顯示，截止到7月14日，玉米優(yōu)良率為64%，相比之下，一周前為62%。不過，根據(jù)長期氣象預報顯示，美國玉米種植帶將會出現(xiàn)高溫干燥天氣，由于美國玉米已進入關鍵的生長時期，任何天氣問題，甚至天氣問題的威脅，都足以帶動玉米期價的回升。另外，美國農業(yè)部8月份發(fā)布的供需報告尤為重要，因為這份報告將更加詳盡的透露6月份洪澇對中西部地區(qū)造成的破壞情況。屆時，此份報告可能會是推動CBOT玉米期價上升的主導因素。

　　上述內容分析了近期我國玉米期、現(xiàn)貨價格為何會出現(xiàn)明顯分離的市場背景，而期貨的兩大功能是規(guī)避風險與價格發(fā)現(xiàn)，從期貨市場所具有的價格發(fā)現(xiàn)功能來看，大連玉米期價走勢的持續(xù)低迷，是否意味著國內玉米現(xiàn)貨市場也會隨之逐步回落？因此，期現(xiàn)貨市場走勢的明顯分離給國內玉米市場的走勢帶來了較明顯的不確定性。

　　二、小麥、玉米拍賣等政策性因素對玉米市場走勢的影響。為抑制國內玉米價格過快上漲，2008年1月2日開始，國儲玉米拍賣繼續(xù)在南方部分銷區(qū)展開。而今年5—6月份國內畜禽飼料銷售情況較好，玉米現(xiàn)貨價格也處于持續(xù)上行的階段，因而國儲玉米加大了南方銷區(qū)的投放力度，并且成交量也較前期出現(xiàn)較明顯的回升態(tài)勢，這反映出國儲玉米拍賣對當前的調控還是頗具影響力的。但隨著國儲玉米可供交易總量的下降，倘若在新玉米集中上市前，國儲庫在銷區(qū)市場每周仍進行拍賣活動，那么屆時拍賣的玉米數(shù)量就成為其能否依然對國內玉米市場形成有效調控的關鍵。

　　今年新小麥上市之后，由于各地糧庫“哄價爭糧”，推動小麥價格迅速沖高，從而縮小了小麥玉米兩者間的價差，使得國內部分地區(qū)的小麥替代效應逐步減弱。但經(jīng)過連續(xù)的最低收購價小麥拍賣，國儲小麥價格明顯下滑，已明顯低于玉米的市場價格，引發(fā)部分飼料企業(yè)再次采用小麥替代玉米。據(jù)了解，多數(shù)采用小麥替代玉米的飼料企業(yè)，其小麥替代量普遍在20%—30%左右，意在緩解因玉米價格較高而帶來的生產(chǎn)成本大幅上升，因此國儲小麥拍賣對玉米市場走勢有限制作用已經(jīng)顯現(xiàn)。但從實際顯示的數(shù)據(jù)來看，6月底至今，國儲小麥拍賣總量呈逐步下降的態(tài)勢，倘若投放量繼續(xù)出現(xiàn)下降，那么對后期國內玉米市場價格繼續(xù)走強的制約作用也將明顯減弱。

　　三、國內CPI指數(shù)宏觀調控對國內玉米市場價格的影響。玉米作為豬飼料中最重要的能量來源，其價格提升將不可避免的帶動豬肉價格出現(xiàn)上漲。豬肉歷來是我國肉類消費的主要產(chǎn)品，在肉禽蛋類及食品類中的權重也較大，而肉禽價格的上漲又是食品類價格上漲的主要推動力。從比較來看，食品類指數(shù)遠高于CPI的走勢，而歷年來食品類對CPI的影響率高達33%，這意味著今年CPI上漲的主要推動力仍來自于食品類。換言之，豬肉價格被稱為CPI上漲的首推因素也不足為過。而作為豬飼料中重要原料的玉米，其價格的波動也會一定程度上影響CPI走勢。在7月17日舉行的上半上國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，2008年以來，隨著國內各項扶持支持生豬的各項措施的落實，生豬存欄和出欄都出現(xiàn)了恢復性增長，豬肉價格也出現(xiàn)了逐月的漲幅回落態(tài)勢。雖然豬肉價格出現(xiàn)了漲幅回落，但目前豬肉價格仍保持高位運行，對CPI的影響仍不可忽視。

　　因此，糧食價格何去何從，對我國下半年CPI增幅能否持續(xù)回落至關重要。在這一輪國際糧價大幅上漲的時候，我國由于長期施行的糧食自給自足政策以及連續(xù)4年小麥豐收后，國家糧食儲備較為充足，再加上限制出口等措施，從而阻斷了國際市場向國內市場傳導效應，保證了國內糧食價格的穩(wěn)定。同時，國家強有力的宏觀調控措施對穩(wěn)定國內糧價也起到關鍵作用。

　　綜上所述，2008年將是我國畜禽養(yǎng)殖業(yè)的恢復發(fā)展之年，雖然效益下滑暫時制約了多數(shù)養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性，但三季度國內母豬集中開產(chǎn)，將使仔豬供應出現(xiàn)明顯增長，從而推動下半年養(yǎng)殖業(yè)對玉米消費呈逐步好轉的趨勢。但在國儲拍賣制約南方玉米市場的可持續(xù)性、國家對CPI指數(shù)的調控力度，加上期現(xiàn)貨價格依在存在較大差異的多重市場氛圍下，我國玉米市場的走勢依然具有不確定性。特別是后期天氣變化對玉米生長的影響已成為新的市場導火索，今年國內玉米市場能否重演2006—07年新糧上市期間的逆勢上揚行情，將值得我們密切關注。

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