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玉米分析：后市上漲空間有限

Tag：玉米分析   后市   上漲   空間   有限  
近一階段，大連玉米期價走出了較強的上漲勢頭，主力合約期價屢屢創(chuàng)出新高，上周三期價更是在周邊品種下跌的背景下突然發(fā)力上漲。整體來看，美國農(nóng)業(yè)部公布的2月供需報告相對利多，但由于投資者對經(jīng)濟前景的擔憂令美國股市 再次下滑，加之原油的下跌使市場憂慮可能縮減玉米的需求，這令玉米市場承壓，近兩個交易玉米期價沖高回落，也許意識著玉米期價階段性上漲已結(jié)束。

　　美國農(nóng)業(yè)部報告利多玉米市場

　　美國農(nóng)業(yè)部2月10日公布的2月供需報告顯示，全球2008/2009年度玉米產(chǎn)量預估為7.8647億噸，1月預估為7.9104億噸。年末庫存維持不變。阿根廷2008/2009年度玉米產(chǎn)量預估為1350萬噸，1月預估為1650萬噸，玉米產(chǎn)量預估下調(diào)300萬噸。另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2月12日公布的周度出口銷售報告，截至2月5日當周，美國2008/2009年度(2008年9月1日起)玉米凈出口銷售量為154.38萬噸，創(chuàng)本年度市場新高，該周已是連續(xù)第4周超過100萬噸，較前一周(截至1月30日當周)和前4周平均水平增加33%和73%，超過此前市場預測的85—120萬噸區(qū)間上沿。連續(xù) 4周的強勁出口銷售加強了美國玉米不需要再以下跌來刺激需求的觀點。

　　中國央行降息可能性減小

　　2月10日，國家統(tǒng)計局公布了今年1月份的宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.0%，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比下降 3.3%。持續(xù)走低的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增大了市場對央行再度降息的期望值。不過，經(jīng)濟學家的觀點卻普遍比較謹慎，加之央行行長周小川近日在接受媒體采訪時表示，在寬松的貨幣政策下，央行將根據(jù)具體經(jīng)濟情況采用不同貨幣調(diào)控手段，并非單靠利率調(diào)整這一種貨幣政策。分析人士解讀認為，這暗示央行近期不會降息。另外，央行2月12日發(fā)布貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，1月份新增貸款總額1.62萬億元，創(chuàng)下了新增貸款的單月最高增幅。但是業(yè)內(nèi)人士認為，貨幣供應量出現(xiàn)增長主要體現(xiàn)在短期票據(jù)融資與基建方面，因而流入期貨市場的資金較為有限。而且央行所公布的數(shù)據(jù)背后也顯示一定問題，從信貸結(jié)構(gòu)看，在1月新增人民幣貸款中，票據(jù)融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元，信貸主要流向政府推動的投資，而且貸款在銀行間市場比較多，這顯示實體經(jīng)濟表現(xiàn)要比預期的差，而且如此巨額新增貸款也不可持續(xù)。

　　降雨將緩解糧食產(chǎn)區(qū)旱情

　　受國內(nèi)北方地區(qū)遭受嚴重旱情影響，近期國內(nèi)小麥市場出現(xiàn)一輪強勁的上漲行情。不過，隨著國家啟動抗旱1級響應，受旱地區(qū)得到及時灌溉，加之未來幾天北方大部分旱區(qū)會迎來降雨，將緩解土地墑情，預計鄭州強麥將振蕩走低。受小麥走低影響，預計玉米市場也將承壓。

　　國內(nèi)玉米出口市場不樂觀

　　中國海關總署2月11日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年1月我國僅出口26噸玉米，遠低于2008年同期的15857噸。2008年12月玉米的出口量也僅為 38039噸，這是因為國內(nèi)玉米較高的價格令其在全球市場上的競爭力減弱，這樣即便稍早時候，政府發(fā)放了今年50萬噸的玉米出口配額也無濟于事。

　　玉米需求依然無好轉(zhuǎn)

　　目前，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)飼料銷售依然低迷。據(jù)了解，當前東北部分地區(qū)飼料企業(yè)銷量環(huán)比已經(jīng)下降3-4成，初步預計本月飼料銷量將較1月份降幅超過3成，主要原因是近期畜禽疫病相對多發(fā)，畜禽存欄水平偏低于正常水平。

　　綜上所述，由于玉米需求依然疲軟，加之氣候因素對市場的炒作效應減弱，小麥市場也將面臨回調(diào)風險，而且相對期貨市場而言，玉米現(xiàn)貨價格上漲幅度有限，玉米期價繼續(xù)走高將面臨套保壓力。技術(shù)面上，大連玉米909合約在1690-1700元/噸將面臨阻力位，因此，對于后期玉米市場走勢而言，將在上方承壓。對于CBOT玉米市場，技術(shù)面受短期均線壓制，表現(xiàn)疲軟，且基本面缺乏看漲信息支撐，加之阿根廷玉米主產(chǎn)區(qū)的干旱情況雖未徹底好轉(zhuǎn)，但經(jīng)常出現(xiàn)的降雨已令市場的炒作熱情開始減弱，預計近期CBOT玉米將在3.50—4美元/蒲式耳區(qū)間波動。

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