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新菜籽價(jià)格預(yù)測(cè)及市場(chǎng)分析

Tag：新菜籽  
    內(nèi)容提示：政策調(diào)控對(duì)菜籽油期價(jià)的影響：收儲(chǔ)底價(jià)提升 未來(lái)菜油價(jià)格逐步上行，油脂市場(chǎng)供需情況綜述：利空出盡，靜待利多出現(xiàn)，新菜籽收購(gòu)形勢(shì)下，企業(yè)參與策略分析：買(mǎi)入保值機(jī)會(huì)漸現(xiàn)。

　�。ㄒ唬┬履甓扔筒俗压┙o及收購(gòu)形勢(shì)預(yù)測(cè)
　　從地域分布來(lái)看，長(zhǎng)江流域是我國(guó)油菜種植最集中的區(qū)域，油菜籽產(chǎn)量占全國(guó)的80%。長(zhǎng)江流域油菜的生長(zhǎng)狀況主導(dǎo)著我國(guó)油菜籽、菜籽油的供給大 局。
　　09年9月以來(lái)，我國(guó)西南五省市爆發(fā)嚴(yán)重持續(xù)干旱造成滇、黔兩地油菜籽大幅減產(chǎn)，干旱波及湖北、四川兩大油菜籽主產(chǎn)省份給淡靜的油脂市場(chǎng)注入生 氣，沉寂多日的菜籽油一度領(lǐng)漲豆油(資訊,行情)、棕櫚油(資訊,行情)演繹階段性拉抬行情。受干旱影響部分產(chǎn)區(qū)油菜出現(xiàn)早花，整體長(zhǎng)勢(shì)差于上年。隨著長(zhǎng) 江流域冬油菜進(jìn)入結(jié)莢壯籽的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，陰雨天氣可能對(duì)單產(chǎn)水平造成不利影響，在5月底油菜籽收獲上市之前天氣狀況仍將左右市場(chǎng)視線(xiàn)。
　　另?yè)?jù)國(guó)家糧油信息中心最新發(fā)布的月度油脂油料供需報(bào)告預(yù)估，09/10年度我國(guó)油菜播種面積在720萬(wàn)公頃，較去年增長(zhǎng)9.19%。雖然部分產(chǎn) 區(qū)遭遇干旱災(zāi)害，但因種植面積增加支撐，新年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)期將增至1370萬(wàn)噸的歷史高位。同期消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到1642萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)差272萬(wàn)噸，截至 2010年2月份累計(jì)進(jìn)口量239萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)差有可能繼續(xù)擴(kuò)大，加之國(guó)內(nèi)油菜籽壓榨產(chǎn)能不斷增加，料新季菜籽上市后部分地區(qū)將出現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象。
　　2010年04月22日16:25 手機(jī)免費(fèi)訪(fǎng)問(wèn) 來(lái)源： 第1頁(yè):新年度油菜籽供給及收購(gòu)形勢(shì)預(yù)測(cè) 第2頁(yè):新季油菜籽收購(gòu)價(jià)格分析 第3頁(yè):政策調(diào)控對(duì)菜籽油期價(jià)的影響 第4頁(yè):油脂市場(chǎng)供需情況綜述 第5頁(yè):新菜籽收購(gòu)形勢(shì)下企業(yè)參與策略分析
　�。ǘ┬录居筒俗咽召�(gòu)價(jià)格分析：收購(gòu)開(kāi)秤價(jià)預(yù)計(jì)在2.1元/斤之上
　　上年度，長(zhǎng)江流域湖北、四川、安徽、湖南、江西五省油菜籽產(chǎn)量占全國(guó)總量一半以上，占比分別為17%、16%、12%、9%、4%。通過(guò)歷史對(duì) 比統(tǒng)計(jì)，近三年油菜籽收購(gòu)期（5月-10月）五省油菜籽收購(gòu)均價(jià)分別在3970元/噸、4212元/噸、4014元/噸、3968元/噸、3959元 /噸，按產(chǎn)量占比加權(quán)平均推算近三年全國(guó)油菜籽收購(gòu)均價(jià)在4045元/噸左右。
　　二、政策調(diào)控對(duì)菜籽油期價(jià)的影響：收儲(chǔ)底價(jià)提升 未來(lái)菜油價(jià)格逐步上行
　�。ㄒ唬┊a(chǎn)業(yè)政策
　　2003年，農(nóng)業(yè)部發(fā)布實(shí)施《“雙底”油菜優(yōu)勢(shì)區(qū)域發(fā)展規(guī)劃（2003-2007年）》，將長(zhǎng)江流域等12個(gè)油菜生產(chǎn)重點(diǎn)省市確定為三個(gè)優(yōu)勢(shì)發(fā) 展區(qū)。08年8月，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《全國(guó)優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)區(qū)域規(guī)劃（2008-2015）》，次年2月發(fā)布菜油品種的優(yōu)勢(shì)區(qū)域布局規(guī)劃，提出 著力建設(shè)長(zhǎng)江上游、中游、下游和北方四個(gè)優(yōu)勢(shì)區(qū)，增加油菜籽供給，減少?lài)?guó)內(nèi)食用油進(jìn)口的主攻方向，至此，全國(guó)新一輪油菜規(guī)劃體系基本形成。
　�。ǘ┻M(jìn)出口政策
　　我國(guó)從06年開(kāi)始對(duì)菜籽油實(shí)行自動(dòng)進(jìn)口許可管理，規(guī)定菜籽油進(jìn)口關(guān)稅在9%，此后兩次調(diào)整菜籽油出口退稅率，穩(wěn)定菜籽油進(jìn)出口稅收政策。
　　08年初，我國(guó)菜籽油期價(jià)受低溫凍雨災(zāi)害提振大幅攀升到達(dá)歷史峰值，為平抑物價(jià)滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，中儲(chǔ)糧同加拿大油菜籽協(xié)會(huì)簽署關(guān)于進(jìn)口菜籽油 供國(guó)儲(chǔ)調(diào)用的諒解備忘錄加大了08年底、09年的菜籽油進(jìn)口量。
　　09年我國(guó)油菜籽、菜籽油進(jìn)口量雙雙漲至上歷史最高點(diǎn)，進(jìn)口油菜籽增幅高達(dá)1.57倍。11月初，國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)口油菜 籽實(shí)施緊急檢疫措施的公告》限制含有莖基潰瘍病菌的油菜籽進(jìn)口，受其影響，今年前兩個(gè)月我國(guó)油菜籽進(jìn)口量環(huán)比降幅均在30%左右。
　�。ㄈ﹪�(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)政策
　　08年-09年間，為維持菜籽油期價(jià)合理運(yùn)行，國(guó)家先后下達(dá)三批油菜籽（菜籽油）臨時(shí)收儲(chǔ)計(jì)劃，對(duì)菜籽油期價(jià)起到一定的支撐作用，引起普遍關(guān) 注。
　　08年11月，國(guó)家在皖、鄂、湘、川、黔按照每市斤2.20元（折合4400元/噸）的價(jià)格向農(nóng)民收購(gòu)油菜籽，總量在150萬(wàn)噸。由于此次收購(gòu) 價(jià)格遠(yuǎn)高于同期進(jìn)口油菜籽價(jià)格，造成菜籽油進(jìn)口量的激增，但從長(zhǎng)期來(lái)看，收儲(chǔ)政策調(diào)動(dòng)了農(nóng)民種植的積極性，油菜種植面積穩(wěn)步增長(zhǎng)。第二次，國(guó)家發(fā)改委于 09年5月公布《關(guān)于做好2009年油菜籽收購(gòu)工作的通知》，規(guī)定在油菜主產(chǎn)區(qū)委托油脂加工企業(yè)按照每市斤1.85-2.0元的價(jià)格掛牌收購(gòu)油菜籽，中央 給予委托收購(gòu)企業(yè)每市斤0.10元的一次性補(bǔ)貼。此次國(guó)家下調(diào)了收儲(chǔ)價(jià)格有效支撐了菜籽油期價(jià)，加之實(shí)行“敞開(kāi)收購(gòu)”的方式，更加充分的調(diào)動(dòng)了農(nóng)民的積極 性。緊接著，9月份國(guó)家補(bǔ)充下達(dá)了菜籽油收購(gòu)計(jì)劃，規(guī)定由中儲(chǔ)糧在內(nèi)蒙古、江蘇、湖北等省市掛牌收購(gòu)油菜籽，再委托企業(yè)加工成油，計(jì)劃收購(gòu)菜籽油總量在 33.33萬(wàn)噸。此次收購(gòu)兼顧了壓榨企業(yè)的積極性，但囿于國(guó)儲(chǔ)油脂油料庫(kù)存充足，補(bǔ)充菜籽油收儲(chǔ)對(duì)菜籽油期價(jià)的提振作用比較有限。
　　2010年國(guó)家延續(xù)了油菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)政策，4月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議將油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格由每市斤1.85元提高至1.95元，折合3900 元/噸。按照當(dāng)前菜粕價(jià)格2300元/噸測(cè)算，扣除相關(guān)成本費(fèi)240元，目前每噸菜籽油加工的成本價(jià)在7667元。國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)政策限制了菜籽油期價(jià)下方 的空間，為菜籽油中長(zhǎng)期震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)構(gòu)筑了有效支撐。然而，收儲(chǔ)價(jià)格低于市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格以及農(nóng)戶(hù)心理預(yù)期（4000元/噸），高于近月船期的進(jìn)口油菜籽到 岸價(jià)格470美元/噸（合3210元/噸），預(yù)期不會(huì)對(duì)市場(chǎng)交易量產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
　　三、油脂市場(chǎng)供需情況綜述：利空出盡，靜待利多出現(xiàn)
　　2010年全球油脂總產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。在大豆(資訊,行情)(資訊,行情)豐產(chǎn)的背景下，豆油供應(yīng)過(guò)剩局面尤為明顯。油脂期價(jià)雖在原油的帶動(dòng) 下發(fā)動(dòng)了一波上漲行情，但較大的庫(kù)存壓力使?jié)q幅受到限制。供給面壓力決定了油脂期價(jià)短期內(nèi)仍將維持區(qū)間震蕩的格局，不具備單邊上漲條件。
　　南、北美大豆產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)使全球油脂產(chǎn)量也呈現(xiàn)逐步走高局面，雖然需求量也跟隨上漲，但產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)使油脂庫(kù)存仍維持在較高水平。
　　(一）南美增產(chǎn)已成定局，全球大豆供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，局面能否扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)凝焦新年度美主產(chǎn)區(qū)天氣。
　　受干旱及惡劣天氣影響，08/09年度南美大豆產(chǎn)量急劇下滑。在供應(yīng)偏緊的預(yù)期下，豆類(lèi)期價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。大豆種植效益較高驅(qū)動(dòng)南美農(nóng)戶(hù)擴(kuò)種大豆， 加之天氣作美，美豆大豆單產(chǎn)大幅提升，今年南美大豆總產(chǎn)量到達(dá)7190萬(wàn)噸的歷史峰值，同比漲幅高達(dá)19.5%。供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩使庫(kù)存壓力尤重，南美大豆期 末庫(kù)存消費(fèi)比再創(chuàng)新高。
　�。ǘ┳貦坝碗m延續(xù)增產(chǎn)趨勢(shì)，但幅度尤可期---關(guān)注厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)量影響
　　（三）菜籽油關(guān)注中加貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)是否再度引發(fā)
　　伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油價(jià)值及投機(jī)性逐步顯現(xiàn)，新興國(guó)家的復(fù)蘇及高速發(fā)展必將伴隨著資源類(lèi)商品的高消耗，在市場(chǎng)高需求預(yù)期及美元再度走軟的背景下 原油強(qiáng)勢(shì)突破80美元后高位調(diào)整。這也使生物燃油計(jì)劃重新得到市場(chǎng)關(guān)注，油脂期價(jià)借力上揚(yáng)。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度強(qiáng)于預(yù)期，人民幣升值壓力接踵而至，商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)勢(shì)必受其影響。人民幣升值預(yù)期易于增加國(guó)內(nèi)純進(jìn)口商品豆類(lèi)、棕櫚油的進(jìn)口 量；另一方面，國(guó)內(nèi)供給量總量的增加將導(dǎo)致油脂期價(jià)呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。國(guó)際油脂在需求增加情況下，價(jià)格走堅(jiān)，而國(guó)內(nèi)雖然跟隨性走高，但受供應(yīng)壓制上漲空 間相對(duì)有限。
　　從當(dāng)前基本面來(lái)看，油脂油料市場(chǎng)整體陷入了利空出盡、利多仍未呈現(xiàn)階段：資金覬覦市場(chǎng)未來(lái)的上漲潛力猶豫不決，后期典型性因素諸如中美大豆種植 期播種面積、進(jìn)度；今夏馬來(lái)西亞、印尼遭遇厄爾尼諾天氣的可能性；中國(guó)油脂油料進(jìn)口限制政策；下半年中國(guó)通脹預(yù)期等等都將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　四、新菜籽收購(gòu)形勢(shì)下，企業(yè)參與策略分析：買(mǎi)入保值機(jī)會(huì)漸現(xiàn)
　　綜合以上幾個(gè)方面來(lái)看，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)總體處于恢復(fù)基調(diào)過(guò)程中，可能還會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似去年的迪拜事件，以及后續(xù)的希臘債務(wù)危機(jī)、高盛遭遇調(diào)查等事 件，但總體將無(wú)礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。在這樣大的宏觀面背景之下，通貨膨脹的壓力，在中國(guó)，包括未來(lái)的美國(guó)、歐元區(qū)同樣將會(huì)逐步呈現(xiàn)。油脂市場(chǎng)本身的基本面狀 況，總體市場(chǎng)炒作南美大豆豐產(chǎn)的壓力，會(huì)隨著后期美國(guó)大豆進(jìn)入播種期，炒作天氣因素升溫，而逐步獲得釋放，進(jìn)一步的利空將逐步讓位于一些潛在的利多支撐， 包括中美大豆種植期的天氣因素，中國(guó)農(nóng)業(yè)方面的政策支撐，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)的需求提升，通貨膨脹引發(fā)資金選擇商品避險(xiǎn)等等。同時(shí)我們結(jié)合以上對(duì)影響菜籽市場(chǎng)的 國(guó)家相關(guān)政策，以及本年度菜籽供需及收購(gòu)價(jià)格的綜合分析，對(duì)于企業(yè)而言，我們認(rèn)為今年可重點(diǎn)考慮以下策略。
　　1、收購(gòu)高峰期，密切留意期現(xiàn)價(jià)差變化
　　有國(guó)家1.95元/斤的收儲(chǔ)底價(jià)支撐（折合菜油成本價(jià)在7700左右），預(yù)計(jì)今年新菜籽收購(gòu)將可能再現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象，開(kāi)秤價(jià)預(yù)估2.1-2.2元 /斤左右，我們按照2300左右的菜粕，折合菜油成本價(jià)大致在8500-9055，考慮正常的利潤(rùn)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售價(jià)格將在8800-9300區(qū)間。
　　從上述角度預(yù)期，后期菜籽油價(jià)格存在明顯的上漲空間，對(duì)于企業(yè)而言，可提前在期貨市場(chǎng)上相關(guān)合約SR909、SR1001合約上介入多單，尤其 是菜油消費(fèi)企業(yè)，目前來(lái)看，是相對(duì)較好的買(mǎi)入套保介入時(shí)機(jī)，可重點(diǎn)考慮。
　　2、關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差變化，及時(shí)選擇套保時(shí)機(jī)介入
　　根據(jù)本年度供需形勢(shì)，以及未來(lái)天氣，下半年農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)總體走勢(shì)，預(yù)計(jì)今年菜籽收購(gòu)將呈現(xiàn)高開(kāi)高走局面，勢(shì)必帶動(dòng)期貨價(jià)格 未來(lái)聯(lián)動(dòng)走高，就目前而言，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)一定的貼水，企業(yè)選擇賣(mài)出套保顯然是不可取的。
　　但需要提示的是，今年可能陷入火爆的菜籽收購(gòu)高峰期，對(duì)于企業(yè)結(jié)合銷(xiāo)售計(jì)劃的階段性操作而言，需要注意控制風(fēng)險(xiǎn)，則機(jī)進(jìn)行部分賣(mài)出保值，提前鎖 定利潤(rùn)。
　�。ㄒ唬┬履甓扔筒俗压┙o及收購(gòu)形勢(shì)預(yù)測(cè)
　　從地域分布來(lái)看，長(zhǎng)江流域是我國(guó)油菜種植最集中的區(qū)域，油菜籽產(chǎn)量占全國(guó)的80%。長(zhǎng)江流域油菜的生長(zhǎng)狀況主導(dǎo)著我國(guó)油菜籽、菜籽油的供給大 局。
　　09年9月以來(lái)，我國(guó)西南五省市爆發(fā)嚴(yán)重持續(xù)干旱造成滇、黔兩地油菜籽大幅減產(chǎn)，干旱波及湖北、四川兩大油菜籽主產(chǎn)省份給淡靜的油脂市場(chǎng)注入生 氣，沉寂多日的菜籽油一度領(lǐng)漲豆油(資訊,行情)、棕櫚油(資訊,行情)演繹階段性拉抬行情。受干旱影響部分產(chǎn)區(qū)油菜出現(xiàn)早花，整體長(zhǎng)勢(shì)差于上年。隨著長(zhǎng) 江流域冬油菜進(jìn)入結(jié)莢壯籽的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，陰雨天氣可能對(duì)單產(chǎn)水平造成不利影響，在5月底油菜籽收獲上市之前天氣狀況仍將左右市場(chǎng)視線(xiàn)。
　　另?yè)?jù)國(guó)家糧油信息中心最新發(fā)布的月度油脂油料供需報(bào)告預(yù)估，09/10年度我國(guó)油菜播種面積在720萬(wàn)公頃，較去年增長(zhǎng)9.19%。雖然部分產(chǎn) 區(qū)遭遇干旱災(zāi)害，但因種植面積增加支撐，新年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)期將增至1370萬(wàn)噸的歷史高位。同期消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到1642萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)差272萬(wàn)噸，截至 2010年2月份累計(jì)進(jìn)口量239萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)差有可能繼續(xù)擴(kuò)大，加之國(guó)內(nèi)油菜籽壓榨產(chǎn)能不斷增加，料新季菜籽上市后部分地區(qū)將出現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象。
　　2010年04月22日16:25 手機(jī)免費(fèi)訪(fǎng)問(wèn) 來(lái)源： 第1頁(yè):新年度油菜籽供給及收購(gòu)形勢(shì)預(yù)測(cè) 第2頁(yè):新季油菜籽收購(gòu)價(jià)格分析 第3頁(yè):政策調(diào)控對(duì)菜籽油期價(jià)的影響 第4頁(yè):油脂市場(chǎng)供需情況綜述 第5頁(yè):新菜籽收購(gòu)形勢(shì)下企業(yè)參與策略分析
　�。ǘ┬录居筒俗咽召�(gòu)價(jià)格分析：收購(gòu)開(kāi)秤價(jià)預(yù)計(jì)在2.1元/斤之上
　　上年度，長(zhǎng)江流域湖北、四川、安徽、湖南、江西五省油菜籽產(chǎn)量占全國(guó)總量一半以上，占比分別為17%、16%、12%、9%、4%。通過(guò)歷史對(duì) 比統(tǒng)計(jì)，近三年油菜籽收購(gòu)期（5月-10月）五省油菜籽收購(gòu)均價(jià)分別在3970元/噸、4212元/噸、4014元/噸、3968元/噸、3959元 /噸，按產(chǎn)量占比加權(quán)平均推算近三年全國(guó)油菜籽收購(gòu)均價(jià)在4045元/噸左右。
　　二、政策調(diào)控對(duì)菜籽油期價(jià)的影響：收儲(chǔ)底價(jià)提升 未來(lái)菜油價(jià)格逐步上行
　�。ㄒ唬┊a(chǎn)業(yè)政策
　　2003年，農(nóng)業(yè)部發(fā)布實(shí)施《“雙底”油菜優(yōu)勢(shì)區(qū)域發(fā)展規(guī)劃（2003-2007年）》，將長(zhǎng)江流域等12個(gè)油菜生產(chǎn)重點(diǎn)省市確定為三個(gè)優(yōu)勢(shì)發(fā) 展區(qū)。08年8月，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《全國(guó)優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)區(qū)域規(guī)劃（2008-2015）》，次年2月發(fā)布菜油品種的優(yōu)勢(shì)區(qū)域布局規(guī)劃，提出 著力建設(shè)長(zhǎng)江上游、中游、下游和北方四個(gè)優(yōu)勢(shì)區(qū)，增加油菜籽供給，減少?lài)?guó)內(nèi)食用油進(jìn)口的主攻方向，至此，全國(guó)新一輪油菜規(guī)劃體系基本形成。
　�。ǘ┻M(jìn)出口政策
　　我國(guó)從06年開(kāi)始對(duì)菜籽油實(shí)行自動(dòng)進(jìn)口許可管理，規(guī)定菜籽油進(jìn)口關(guān)稅在9%，此后兩次調(diào)整菜籽油出口退稅率，穩(wěn)定菜籽油進(jìn)出口稅收政策。
　　08年初，我國(guó)菜籽油期價(jià)受低溫凍雨災(zāi)害提振大幅攀升到達(dá)歷史峰值，為平抑物價(jià)滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，中儲(chǔ)糧同加拿大油菜籽協(xié)會(huì)簽署關(guān)于進(jìn)口菜籽油 供國(guó)儲(chǔ)調(diào)用的諒解備忘錄加大了08年底、09年的菜籽油進(jìn)口量。
　　09年我國(guó)油菜籽、菜籽油進(jìn)口量雙雙漲至上歷史最高點(diǎn)，進(jìn)口油菜籽增幅高達(dá)1.57倍。11月初，國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)口油菜 籽實(shí)施緊急檢疫措施的公告》限制含有莖基潰瘍病菌的油菜籽進(jìn)口，受其影響，今年前兩個(gè)月我國(guó)油菜籽進(jìn)口量環(huán)比降幅均在30%左右。
　�。ㄈ﹪�(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)政策
　　08年-09年間，為維持菜籽油期價(jià)合理運(yùn)行，國(guó)家先后下達(dá)三批油菜籽（菜籽油）臨時(shí)收儲(chǔ)計(jì)劃，對(duì)菜籽油期價(jià)起到一定的支撐作用，引起普遍關(guān) 注。
　　08年11月，國(guó)家在皖、鄂、湘、川、黔按照每市斤2.20元（折合4400元/噸）的價(jià)格向農(nóng)民收購(gòu)油菜籽，總量在150萬(wàn)噸。由于此次收購(gòu) 價(jià)格遠(yuǎn)高于同期進(jìn)口油菜籽價(jià)格，造成菜籽油進(jìn)口量的激增，但從長(zhǎng)期來(lái)看，收儲(chǔ)政策調(diào)動(dòng)了農(nóng)民種植的積極性，油菜種植面積穩(wěn)步增長(zhǎng)。第二次，國(guó)家發(fā)改委于 09年5月公布《關(guān)于做好2009年油菜籽收購(gòu)工作的通知》，規(guī)定在油菜主產(chǎn)區(qū)委托油脂加工企業(yè)按照每市斤1.85-2.0元的價(jià)格掛牌收購(gòu)油菜籽，中央 給予委托收購(gòu)企業(yè)每市斤0.10元的一次性補(bǔ)貼。此次國(guó)家下調(diào)了收儲(chǔ)價(jià)格有效支撐了菜籽油期價(jià)，加之實(shí)行“敞開(kāi)收購(gòu)”的方式，更加充分的調(diào)動(dòng)了農(nóng)民的積極 性。緊接著，9月份國(guó)家補(bǔ)充下達(dá)了菜籽油收購(gòu)計(jì)劃，規(guī)定由中儲(chǔ)糧在內(nèi)蒙古、江蘇、湖北等省市掛牌收購(gòu)油菜籽，再委托企業(yè)加工成油，計(jì)劃收購(gòu)菜籽油總量在 33.33萬(wàn)噸。此次收購(gòu)兼顧了壓榨企業(yè)的積極性，但囿于國(guó)儲(chǔ)油脂油料庫(kù)存充足，補(bǔ)充菜籽油收儲(chǔ)對(duì)菜籽油期價(jià)的提振作用比較有限。
　　2010年國(guó)家延續(xù)了油菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)政策，4月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議將油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格由每市斤1.85元提高至1.95元，折合3900 元/噸。按照當(dāng)前菜粕價(jià)格2300元/噸測(cè)算，扣除相關(guān)成本費(fèi)240元，目前每噸菜籽油加工的成本價(jià)在7667元。國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)政策限制了菜籽油期價(jià)下方 的空間，為菜籽油中長(zhǎng)期震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)構(gòu)筑了有效支撐。然而，收儲(chǔ)價(jià)格低于市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格以及農(nóng)戶(hù)心理預(yù)期（4000元/噸），高于近月船期的進(jìn)口油菜籽到 岸價(jià)格470美元/噸（合3210元/噸），預(yù)期不會(huì)對(duì)市場(chǎng)交易量產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
　　三、油脂市場(chǎng)供需情況綜述：利空出盡，靜待利多出現(xiàn)
　　2010年全球油脂總產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。在大豆(資訊,行情)(資訊,行情)豐產(chǎn)的背景下，豆油供應(yīng)過(guò)剩局面尤為明顯。油脂期價(jià)雖在原油的帶動(dòng) 下發(fā)動(dòng)了一波上漲行情，但較大的庫(kù)存壓力使?jié)q幅受到限制。供給面壓力決定了油脂期價(jià)短期內(nèi)仍將維持區(qū)間震蕩的格局，不具備單邊上漲條件。
　　南、北美大豆產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)使全球油脂產(chǎn)量也呈現(xiàn)逐步走高局面，雖然需求量也跟隨上漲，但產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)使油脂庫(kù)存仍維持在較高水平。
　　(一）南美增產(chǎn)已成定局，全球大豆供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，局面能否扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)凝焦新年度美主產(chǎn)區(qū)天氣。
　　受干旱及惡劣天氣影響，08/09年度南美大豆產(chǎn)量急劇下滑。在供應(yīng)偏緊的預(yù)期下，豆類(lèi)期價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。大豆種植效益較高驅(qū)動(dòng)南美農(nóng)戶(hù)擴(kuò)種大豆， 加之天氣作美，美豆大豆單產(chǎn)大幅提升，今年南美大豆總產(chǎn)量到達(dá)7190萬(wàn)噸的歷史峰值，同比漲幅高達(dá)19.5%。供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩使庫(kù)存壓力尤重，南美大豆期 末庫(kù)存消費(fèi)比再創(chuàng)新高。
　�。ǘ┳貦坝碗m延續(xù)增產(chǎn)趨勢(shì)，但幅度尤可期---關(guān)注厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)量影響
　　（三）菜籽油關(guān)注中加貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)是否再度引發(fā)
　　伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油價(jià)值及投機(jī)性逐步顯現(xiàn)，新興國(guó)家的復(fù)蘇及高速發(fā)展必將伴隨著資源類(lèi)商品的高消耗，在市場(chǎng)高需求預(yù)期及美元再度走軟的背景下 原油強(qiáng)勢(shì)突破80美元后高位調(diào)整。這也使生物燃油計(jì)劃重新得到市場(chǎng)關(guān)注，油脂期價(jià)借力上揚(yáng)。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度強(qiáng)于預(yù)期，人民幣升值壓力接踵而至，商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)勢(shì)必受其影響。人民幣升值預(yù)期易于增加國(guó)內(nèi)純進(jìn)口商品豆類(lèi)、棕櫚油的進(jìn)口 量；另一方面，國(guó)內(nèi)供給量總量的增加將導(dǎo)致油脂期價(jià)呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。國(guó)際油脂在需求增加情況下，價(jià)格走堅(jiān)，而國(guó)內(nèi)雖然跟隨性走高，但受供應(yīng)壓制上漲空 間相對(duì)有限。
　　從當(dāng)前基本面來(lái)看，油脂油料市場(chǎng)整體陷入了利空出盡、利多仍未呈現(xiàn)階段：資金覬覦市場(chǎng)未來(lái)的上漲潛力猶豫不決，后期典型性因素諸如中美大豆種植 期播種面積、進(jìn)度；今夏馬來(lái)西亞、印尼遭遇厄爾尼諾天氣的可能性；中國(guó)油脂油料進(jìn)口限制政策；下半年中國(guó)通脹預(yù)期等等都將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　四、新菜籽收購(gòu)形勢(shì)下，企業(yè)參與策略分析：買(mǎi)入保值機(jī)會(huì)漸現(xiàn)
　　綜合以上幾個(gè)方面來(lái)看，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)總體處于恢復(fù)基調(diào)過(guò)程中，可能還會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似去年的迪拜事件，以及后續(xù)的希臘債務(wù)危機(jī)、高盛遭遇調(diào)查等事 件，但總體將無(wú)礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。在這樣大的宏觀面背景之下，通貨膨脹的壓力，在中國(guó)，包括未來(lái)的美國(guó)、歐元區(qū)同樣將會(huì)逐步呈現(xiàn)。油脂市場(chǎng)本身的基本面狀 況，總體市場(chǎng)炒作南美大豆豐產(chǎn)的壓力，會(huì)隨著后期美國(guó)大豆進(jìn)入播種期，炒作天氣因素升溫，而逐步獲得釋放，進(jìn)一步的利空將逐步讓位于一些潛在的利多支撐， 包括中美大豆種植期的天氣因素，中國(guó)農(nóng)業(yè)方面的政策支撐，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)的需求提升，通貨膨脹引發(fā)資金選擇商品避險(xiǎn)等等。同時(shí)我們結(jié)合以上對(duì)影響菜籽市場(chǎng)的 國(guó)家相關(guān)政策，以及本年度菜籽供需及收購(gòu)價(jià)格的綜合分析，對(duì)于企業(yè)而言，我們認(rèn)為今年可重點(diǎn)考慮以下策略。
　　1、收購(gòu)高峰期，密切留意期現(xiàn)價(jià)差變化
　　有國(guó)家1.95元/斤的收儲(chǔ)底價(jià)支撐（折合菜油成本價(jià)在7700左右），預(yù)計(jì)今年新菜籽收購(gòu)將可能再現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象，開(kāi)秤價(jià)預(yù)估2.1-2.2元 /斤左右，我們按照2300左右的菜粕，折合菜油成本價(jià)大致在8500-9055，考慮正常的利潤(rùn)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售價(jià)格將在8800-9300區(qū)間。
　　從上述角度預(yù)期，后期菜籽油價(jià)格存在明顯的上漲空間，對(duì)于企業(yè)而言，可提前在期貨市場(chǎng)上相關(guān)合約SR909、SR1001合約上介入多單，尤其 是菜油消費(fèi)企業(yè)，目前來(lái)看，是相對(duì)較好的買(mǎi)入套保介入時(shí)機(jī)，可重點(diǎn)考慮。
　　2、關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差變化，及時(shí)選擇套保時(shí)機(jī)介入
　　根據(jù)本年度供需形勢(shì)，以及未來(lái)天氣，下半年農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)總體走勢(shì)，預(yù)計(jì)今年菜籽收購(gòu)將呈現(xiàn)高開(kāi)高走局面，勢(shì)必帶動(dòng)期貨價(jià)格 未來(lái)聯(lián)動(dòng)走高，就目前而言，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)一定的貼水，企業(yè)選擇賣(mài)出套保顯然是不可取的。
　　但需要提示的是，今年可能陷入火爆的菜籽收購(gòu)高峰期，對(duì)于企業(yè)結(jié)合銷(xiāo)售計(jì)劃的階段性操作而言，需要注意控制風(fēng)險(xiǎn)，則機(jī)進(jìn)行部分賣(mài)出保值，提前鎖 定利潤(rùn)。

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