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醫(yī)藥行業(yè)：10月份出口不好內(nèi)需增速放緩

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    醫(yī)藥原料行業(yè)10月份的出口數(shù)據(jù)總體而言比較不理想。10月化學藥品制造業(yè)的出口交貨值(主要為醫(yī)藥原料)為37.6億元，同比增長2.83%，1-10月份的出口交貨值為421億，同比增長20.08%。


　醫(yī)藥原料10月出口下滑，預計明年3月會好轉(zhuǎn)

　　醫(yī)藥原料行業(yè)10月份的出口數(shù)據(jù)總體而言比較不理想。10月化學藥品制造業(yè)的出口交貨值(主要為醫(yī)藥原料)為37.6億元，同比增長2.83%，1-10月份的出口交貨值為421億，同比增長20.08%。

　　10月份出口數(shù)據(jù)的主要特征：出口數(shù)量環(huán)比下降；覆蓋面比較廣，下降的品種具有普遍性。很多品種的出口數(shù)量從8月份開始環(huán)比下降，包括撲熱息痛、布洛芬、VE、VB1、VB2、VB6、紅霉素、四環(huán)素等基礎產(chǎn)品。

　　我們認為出口量下降的主要原因：(1)奧運前期采購量比較大，目前還有庫存需要消化；(2)由于金融危機，影響了企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營。根據(jù)我們調(diào)查的觀點，這種采購數(shù)量的減少可能要到2月份以后才有所改觀。

　　銷售旺季來臨，中成藥10月銷售上漲19%

　　冬季是中成藥的銷售旺季，10月份，中成藥的銷售回暖。10月份的中成藥工業(yè)銷售148億，同比增長18%，環(huán)比增長2%。冬季是疾病高發(fā)季節(jié)，預計未來2個月中成藥銷售產(chǎn)值依然保持緩步回升的局面。

　　化學藥品制造國內(nèi)市場工業(yè)銷售產(chǎn)值增幅回落

　　10月份化學藥品制造(扣除出口)292億，同比上漲18%，環(huán)比下降5.7%，1-10月份2850億，同比上漲27.2%。該值主要反映了國內(nèi)西藥制劑銷售形勢(包含內(nèi)銷的原料)，我們認為國內(nèi)西成藥銷售形勢也受到宏觀經(jīng)濟影響，增速有所放緩。預計未來兩個月，單月數(shù)據(jù)保持在15-18%的增速。

　　總結(jié)

　　醫(yī)藥原料出口形勢不容樂觀，對醫(yī)藥原料行業(yè)中性評級，但是價格上VC預計相對堅挺。相對看好中成藥，西藥制劑子行業(yè)盡管也有增速回落的跡象，但是還有待進一步觀察。

　　10月化學藥品制造出口交貨增速顯著回落10月份出口增速僅有2.8%，1-10月份出口增速為20.1%

　　10月份化學藥品制造的出口交貨值(主要為醫(yī)藥原料)為37.63%，同比上漲2.8%，環(huán)比下降-10%。1-10月份出口交貨值為420.9億，同比增長20.1%，略低于2007年1-10月份21.2%的增速。大部分醫(yī)藥原料出口數(shù)量下降訂單的回升可能要到2月后

　　10月份出口數(shù)據(jù)的主要特征：出口數(shù)量環(huán)比下降；覆蓋面比較廣，下降的品種具有普遍性。很多品種的出口數(shù)量從8月份開始環(huán)比下降，包括撲熱息痛、布洛芬、VE、VB1、VB2、VB6、紅霉素、四環(huán)素等基礎產(chǎn)品。

　　我們認為出口量下降的主要原因：(1)奧運前期采購量比較大，目前還有庫存需要消化；(2)由于金融危機，影響了企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營。根據(jù)部分經(jīng)銷商的觀點，這種采購數(shù)量的減少可能要到2月份以后才有所改觀。

　　VA：1-10月份的出口已經(jīng)完成去年全年的出口量。

　　10月份的出口價格為33$/kg，出口數(shù)量為159噸。1-10月份的出口數(shù)量比2007年1-12月份的出口數(shù)量增長1.4%。從這個角度看，前期采購量比較大，11、12月成交數(shù)量會依然保持相對比較低的水平。由于目前國內(nèi)價格報價持續(xù)走低，已經(jīng)到了200元/千克，預計明年價格不是很樂觀。

　　VE：10月價格處高位，出口成交量年度最低。

　　VE的出口成交價格為25.7$/ kg，依然在高位，但是出口成交量處于今年新低。1-10月份出口數(shù)量為2.7萬噸，比去年同期增長12.7%。國內(nèi)報價依然處于200-220元/千克，由于新增產(chǎn)能很少，預計產(chǎn)品價格依然相對較好，但是由于價格比較高，出口數(shù)量和國內(nèi)的銷量將可能受到一定的影響。

　　VC：出口價格依然較高，1-10月出口數(shù)量完成去年1-12數(shù)量。　　

　　VC10月的出口平均成交價格為10.1$/ kg，1-10月出口平均價格為8.6$/kg,出口成交量依然保持比較高的水平，1-10月份的出口量已經(jīng)完成了2007年全年的成交量。目前國內(nèi)四大企業(yè)正在輪流檢修中。盡管國內(nèi)有1-1.5萬噸的小企業(yè)新增產(chǎn)能，對總產(chǎn)能的增量為8-10%，對國內(nèi)市場有一定的影響，對出口主流市場影響相對比較小。預計2008年全年平均出口平均價格為8.8$/KG。VC目前處于供求狀況比較健康的狀況，目前企業(yè)跟國外客戶正在協(xié)商長單的價格時期，預計2008年平均出口價格在10-11$附近，最差不會低于2008年。

　　10月中成藥工業(yè)銷售有所回升

　　對于中成藥行業(yè)，出口量很小，以內(nèi)銷為主，工業(yè)總產(chǎn)值的增速上比較，略低與2007年，但沒有顯著的變化；從工業(yè)銷售產(chǎn)值比較，由于7-9月是銷售的淡季，同時受到奧運會的影響，增幅有所低落，但是到了10月份，工業(yè)銷售增幅已經(jīng)有所回升。我們認為中成藥產(chǎn)品價格平均比較低，受宏觀經(jīng)濟影響相對比較小，10-12月份傳統(tǒng)旺季的到來，預計未來2個月的工業(yè)銷售增長速度將不差。

　　10月化學藥品制造國內(nèi)銷售增幅減緩

　　我們用扣除出口交貨的總產(chǎn)值來理解化學藥品制造(包含西成藥和內(nèi)銷的原料)，10月份，增長速度有比較顯著的回落，總產(chǎn)值只達到13.8%，增幅回落比較明顯。我們認為重要原因是內(nèi)銷原料的價格回落，但是我們也不容忽視西藥制劑國內(nèi)銷售回落的狀況。由于西藥制劑的主要渠道是醫(yī)院，消費量跟經(jīng)濟形勢有關，而且化學制劑產(chǎn)品之間的差異化不是很顯著，預計宏觀經(jīng)濟形勢的不樂觀將一直部分高價藥的消費。

　　10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)小結(jié)

　　根據(jù)10月份的數(shù)據(jù)，我們認為醫(yī)藥原料藥的經(jīng)營形勢在未來2008.11-2009.2之間將不樂觀，但是個別品種如VC比較健康，VE的趨勢還有待高價下的出口數(shù)量的支持，其他大部分品種我們認為與化工品的趨勢基本一致，但是由于醫(yī)藥原料的相對剛性，比一般化工品先走出市場的陰影。

　　國內(nèi)成藥市場，盡管工業(yè)總產(chǎn)值和銷售總產(chǎn)值也有放緩的跡象，但是我們認為由于渠道的差異、產(chǎn)品的差異、價格的差異中成藥要比西藥制劑更加穩(wěn)定一些。10-12月是傳統(tǒng)的中藥銷售旺季，預計中成藥工業(yè)銷售將緩慢回升。西藥制劑的市場需要等待新的數(shù)據(jù)支持，現(xiàn)在還不好判斷。(光大證券)



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