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首季GDP或下滑 經(jīng)濟現(xiàn)回暖跡象

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　　中國投資咨詢網(wǎng)訊 綜合多家研究機構的預測，一季度中國GDP可能繼續(xù)下滑，但已開始有了夯實經(jīng)濟底部的跡象。

　　本周四，國家統(tǒng)計局將召開發(fā)布會公布一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。而據(jù)路透社調(diào)查12家機構的數(shù)據(jù)，一季度GDP增速的預測中值為6.3%，較去年四季度的增速下滑0.5個百分點。這可能成為近十年來同比增速最低的一個季度。

　　從地方來看，初步計算的一季度廣東GDP僅增長5.5%，出現(xiàn)了近30年來的最低水平。2008年廣東GDP達35696億元，約占全國GDP 300670億元（初步核算）的11.9%。

　　前3月，中國經(jīng)濟不斷出現(xiàn)回暖跡象，除了官方PMI連續(xù)3個月上升并躍至50以上（表明經(jīng)濟擴張）外，國家電力調(diào)度通信中心所監(jiān)控的全國用電量降幅減小，顯示工業(yè)生產(chǎn)恢復提速；同時，新近公布的3月出口降幅明顯收窄，外需也出現(xiàn)回暖跡象。

　　4月11日，前往泰國出席東亞領導人系列會議的國務院總理溫家寶，在他下榻的酒店介紹國內(nèi)經(jīng)濟形勢時說，規(guī)模以上工業(yè)增速逐月回升，前兩個月同比增長3.8%，3月同比增長8.3%。

　　從信貸情況可以看出，政府目前正加大經(jīng)濟刺激的力度。按照央行前天公布的數(shù)據(jù)，3月份當月人民幣各項貸款增加1.89萬億元，整個一季度人民幣新增貸款已達4.58萬億元，幾乎完成了全年信貸5萬億元目標的90%以上。

　　中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝表示，與前幾個月票據(jù)融資占比大幅飆升不同，3月份以及一季度票據(jù)融資占整個非金融部門貸款的比重有所下降，這說明銀行資金正逐步進入到實體經(jīng)濟層面。

　　同時，3月M1和M2分別比上年末高7.98%和7.69%，顯示企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動已加速運轉(zhuǎn)并轉(zhuǎn)化為相應的利潤。

　　他判斷：“現(xiàn)在經(jīng)濟只是有些回暖，而所謂的進入底部不是一個時間點，而是一個時間段的概念。”

　　對于3月份的信貸數(shù)據(jù)，興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委則謹慎地表示，今年以來，每月下旬信貸“沖鋒”形成的信貸讀數(shù)急劇膨脹，顯示各方信貸意愿依然偏弱，未來要么高信貸難以持續(xù)，要么可能埋下信貸質(zhì)量下降隱患。

　　承接一季度的經(jīng)濟回暖，多家機構對二季度的經(jīng)濟狀況表示樂觀。中金公司上周二發(fā)布報告認為，中國實體經(jīng)濟反彈將在二季度顯現(xiàn)。

　　但相對于整體的經(jīng)濟運行情況，企業(yè)利潤層面的反彈可能較難出現(xiàn)。過去五年高投資帶來的經(jīng)濟增長所形成的經(jīng)營杠桿和產(chǎn)能擴張，使得企業(yè)遭遇銷售收入隨經(jīng)濟形勢下滑時，利潤便大幅萎縮的狀況。前兩月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤已經(jīng)同比下滑37.3%。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶也在上周末發(fā)布報告認為，激進的刺激政策將使得經(jīng)濟在二季度復蘇，但他強調(diào)，政策引導性增長，或不能轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤或者股價表現(xiàn)。

　　申銀萬國證券宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇則表示，伴隨著經(jīng)濟反彈，企業(yè)效益會逐漸好轉(zhuǎn)，這種好轉(zhuǎn)將經(jīng)歷有量無利和有量有利兩個階段。從季度看，一季度處于無量無利階段，二季度處于有量無利階段，而從下半年開始，伴隨著CPI和PPI先后回升，將過渡到有量有利階段。

　　由于國內(nèi)的房地產(chǎn)需求還未見明顯復蘇，外需是影響經(jīng)濟真正恢復的最大懸念。經(jīng)合組織（OECD）最新發(fā)布的綜合領先指標（CLI）顯示，OECD區(qū)域內(nèi)的2月份CLI為92.0，較1月份下滑了0.6個點，較去年同期下滑了9.7個點，意味著全球在未來6-7個月內(nèi)還處于劇烈的下滑中。而中國的CLI指數(shù)較上月也下降了0.7個點至90.1，下滑程度要高于同屬“金磚四國”的印度和巴西。



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