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國內(nèi)的煤炭價格有望繼續(xù)走穩(wěn)

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    上周，國內(nèi)煤炭價格繼續(xù)保持平穩(wěn)走勢，主要原因在于下游需求在近期的逐步回升，而國際煤炭價格則受需求放緩以及油價下跌影響繼續(xù)保持下跌態(tài)勢，但跌幅也有所收窄。

　　煉焦煤價格在上周結(jié)束了自9月份以來的持續(xù)下跌走勢，12月8日，古交2號原煤坑口價為855元/噸，與12月1日持平，較8月底的最高價下跌645元/噸，跌幅為43%。焦煤價格企穩(wěn)的主要原因在于下游需求的逐漸回升，12月份以來，隨著鋼材價格的企穩(wěn)反彈，大量小鋼廠的復(fù)產(chǎn)加大了對焦碳和焦煤的需求，而由于焦碳前期一直處于大幅限產(chǎn)的狀態(tài)，導(dǎo)致全國各地區(qū)均呈現(xiàn)庫存告急的局面，由此帶動焦碳價升量增，從而帶動了對焦煤的需求。

　　動力煤方面，12月8日，大同地區(qū)動力煤坑口價為475元/噸，與12月1日持平，較8月底的歷史最高價下跌145元/噸，跌幅為23%。動力煤價格止跌的原因一是在于近期跌幅較大，價格風(fēng)險得到較大程度釋放，二是隨著天氣因素以及下游產(chǎn)業(yè)需求恢復(fù)導(dǎo)致電力需求上升，從而帶動煤炭需求呈現(xiàn)逐步增加的態(tài)勢。

　　無煙煤方面，12月8日，陽泉地區(qū)洗中塊煤價為850元/噸，與12月1日持平，較8月份歷史最高點下跌350元/噸，跌幅為29%。

　　對比三大煤種在此輪下跌周期中的表現(xiàn)，可以看出，煉焦煤和無煙煤跌幅相對較小，而焦煤相對較大，主要原因在于不同煤種的供應(yīng)結(jié)構(gòu)略有不同。煉焦煤供應(yīng)主要集中在小煤礦，且價格市場化程度最高，同時，下游鋼鐵價格波動也較大，因此，焦煤價格波動性最大，此輪跌幅要高于行業(yè)平均水平。相對而言，動力煤和無煙煤下游需求相對穩(wěn)定，且供應(yīng)主要集中在國有大型煤礦，因此，在前期上漲中，漲幅低于焦煤，在此輪下跌中，下跌時間較晚，跌幅也較小。

　　盡管未來需求總體依然偏弱，但我們認為11月的數(shù)據(jù)也許是最差的，原因在于庫存集中消化導(dǎo)致的需求真空期。未來一段時期，下游需求將會較11月份有所恢復(fù)，這一點已經(jīng)在焦碳行業(yè)上得到明顯體現(xiàn)，因為，即使考慮到經(jīng)濟下行，焦碳行業(yè)目前50%以上的限產(chǎn)也是不可持續(xù)的。此外，一些地方政府下調(diào)高耗能產(chǎn)業(yè)用電價格對電力需求從而對煤炭需求的拉動作用也將會顯現(xiàn)。供應(yīng)方面則會受產(chǎn)煤大省的限產(chǎn)政策而保持平穩(wěn)或者略有下降。綜合看，未來一段時期，煤炭價格有望繼續(xù)走穩(wěn)。

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