2011年下半年煤炭上市公司業(yè)績(jī)分析

中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)訊：

    內(nèi)容提要：2011年上半年我國(guó)煤炭原煤產(chǎn)量完成17.7 億t，預(yù)計(jì)全年煤炭產(chǎn)量將可突破34 億t，但下半年產(chǎn)量的增速將隨需求同步放緩，維持供需基本平衡的形勢(shì)。

    2012-2016年中國(guó)煤炭工業(yè)市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)及投資前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告

    2011年是我國(guó)“十二五”的開局之年，新近規(guī)劃項(xiàng)目的上馬，已在建的大型工程的推進(jìn)，將維持對(duì)能源需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，由于2011年國(guó)家繼續(xù)實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，上半年央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使銀行的信貸逐步收緊，下半年銀行信貸緊縮的累積效應(yīng)有可能集中顯現(xiàn)，下游的工程開工進(jìn)程必然影響上游原材料和能源的需求，從而導(dǎo)致對(duì)于煤炭的需求力度可能有所減弱。因此，對(duì)下半年的總體判斷是：煤炭等能源需求增速雖有所回落，但仍將保持一定幅度的增長(zhǎng)。

    近年來山西、內(nèi)蒙古、陜西、河南等產(chǎn)煤大省的行業(yè)整合導(dǎo)致煤炭資源逐步集中在大型煤炭企業(yè)集團(tuán)手中，使我國(guó)的煤炭生產(chǎn)供應(yīng)變得更加可控及穩(wěn)定。2011年上半年我國(guó)煤炭原煤產(chǎn)量完成17.7 億t，預(yù)計(jì)全年煤炭產(chǎn)量將可突破34 億t，但下半年產(chǎn)量的增速將隨需求同步放緩，維持供需基本平衡的形勢(shì)。 

    受宏觀調(diào)控等因素影響，自2011年7月中旬開始，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格已從連續(xù)數(shù)周從高位小幅回落，2011年8月中旬煤價(jià)為830元/t，環(huán)比下降13元/t，但下半年隨著冬季供暖季節(jié)的到來，煤炭?jī)r(jià)格的下滑空間較小，預(yù)計(jì)全年均價(jià)仍可維持上半年平均水平。同時(shí)，隨著煤炭行業(yè)集中于大型國(guó)有煤炭企業(yè)的程度提高，政府對(duì)于煤炭供應(yīng)的控制能力也將提高，未來一定時(shí)期煤價(jià)的波動(dòng)空間也相應(yīng)收窄。

    雖然2011年下半年宏觀層面存在房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整等減弱煤炭需求增長(zhǎng)的因素，但預(yù)計(jì)下半年我國(guó)的煤炭產(chǎn)量和煤炭需求繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，煤炭供求關(guān)系將呈現(xiàn)總體平衡狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性過剩與區(qū)域階段性偏緊并存的態(tài)勢(shì)依然存在。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)由于受美國(guó)可能推出的量化寬松政策（QE3） 的影響，煤價(jià)下滑空間十分有限，煤炭進(jìn)口對(duì)于國(guó)內(nèi)煤價(jià)的波動(dòng)影響不會(huì)太大，下半年煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持高位震蕩的格局。

    煤炭成本方面，國(guó)家調(diào)控政策實(shí)施的效果應(yīng)在下半年內(nèi)得以顯現(xiàn)，物價(jià)上漲幅度將總體得以控制（多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為CPI等物價(jià)指數(shù)將在8月份開始出現(xiàn)拐點(diǎn)），煤炭開采運(yùn)輸成本增長(zhǎng)的壓力會(huì)相對(duì)緩解，但預(yù)計(jì)對(duì)于年內(nèi)煤炭成本的降幅影響非常有限。

    綜合宏觀經(jīng)濟(jì)以及煤炭市場(chǎng)等各種因素分析，總體上來說，我們認(rèn)為煤炭行業(yè)上市公司下半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將總體維持上半年的盈利水平，業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比將顯著放緩。

    從2012年及較長(zhǎng)一段時(shí)期來看，隨著歐美債務(wù)危機(jī)所導(dǎo)致的國(guó)際金融形勢(shì)的大幅波動(dòng)，我國(guó)煤炭工業(yè)發(fā)展依托的外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的變數(shù)加大，同時(shí)，近年來我國(guó)煤炭企業(yè)加速擴(kuò)張所增加的煤炭產(chǎn)能也將在年后逐步開始釋放。因此，2012年后煤炭?jī)r(jià)格以及煤炭上市公司存在業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的可能，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)。