數(shù)控及大型機(jī)床前景廣闊

    根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，金屬加工制造業(yè)08年1-5月收入、利潤(rùn)同比增速分別為33.86％和42.20％，比上年同期分別增加1.9和6.2個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)增速大于收入增速。我們認(rèn)為主要是由于行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，數(shù)控高端機(jī)床比例增大，行業(yè)整體盈利能力加強(qiáng)的原因。

    在出口方面,1-4月金屬加工機(jī)床出口金額為6.33億美元，同比增速為35.70％，比去年同期低了6.50個(gè)百分點(diǎn)，增速開(kāi)始回落。

    在宏觀調(diào)控的大背景下，機(jī)床子行業(yè)08年1-4月產(chǎn)銷依舊平穩(wěn)增長(zhǎng)，下游行業(yè)對(duì)機(jī)床產(chǎn)品仍舊保持旺盛的需求。而機(jī)床出口增速開(kāi)始回落，我們認(rèn)為其原因?yàn)槿嗣駧偶铀偕�值以及原材料成本壓力使普通機(jī)床出口競(jìng)爭(zhēng)力降低。同時(shí)我們注意到數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)和出口增速依然強(qiáng)勁：一季度，數(shù)控金屬切削機(jī)床和數(shù)控金屬成形機(jī)床產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，數(shù)控臥式車床出口數(shù)量同比增長(zhǎng)87.86％，出口金額同比增長(zhǎng)64.67％，顯示出機(jī)床行業(yè)的主要關(guān)注點(diǎn)還是數(shù)控化、高端化產(chǎn)品及其生產(chǎn)企業(yè)。

    進(jìn)口替代和政策扶持使需求平穩(wěn)增長(zhǎng)

    目前CPI指數(shù)依舊高企，從緊的貨幣政策短期內(nèi)將不會(huì)松動(dòng)，這將導(dǎo)致機(jī)床下游一些行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放慢，但是并不會(huì)造成投資的驟減。因此我們認(rèn)為普通機(jī)床的需求將受一定影響，而高附加值數(shù)控產(chǎn)品如加工中心、中大型和重型機(jī)床的增速仍將表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。進(jìn)口替代和政策的大力扶持是行業(yè)需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

    替代進(jìn)口將成為行業(yè)增長(zhǎng)的源泉，國(guó)內(nèi)機(jī)床企業(yè)的逐步崛起，使我國(guó)機(jī)床行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化率在快速提高，2007年是自2001年以來(lái)首次突破半數(shù)，達(dá)到57.4％。但是仍有40％多的份額在國(guó)際廠商手中，這部分多為以加工中心為代表的高端機(jī)床。隨著中國(guó)大飛機(jī)公司的掛牌以及船舶工業(yè)的快速發(fā)展，航空航天、船舶產(chǎn)業(yè)將拉動(dòng)大重型、精密數(shù)控機(jī)床需求。

    替代進(jìn)口加速可從今年機(jī)床的進(jìn)口量來(lái)印證。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，今年前5個(gè)月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口金屬加工機(jī)床3.9萬(wàn)臺(tái)，比去年同期下降3％，價(jià)值29.6億美元，增長(zhǎng)9.3％。我們認(rèn)為由于國(guó)產(chǎn)機(jī)床的質(zhì)量和水平有了大幅提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。進(jìn)口替代數(shù)量在加速，同時(shí)對(duì)高端大型機(jī)床的進(jìn)口替代空間仍很廣闊。

    政策的大力扶持將促使機(jī)床行業(yè)發(fā)展。在振興裝備制造業(yè)的國(guó)策之下，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策對(duì)行業(yè)進(jìn)行大力扶持，產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策、稅收政策都極大地推動(dòng)了機(jī)床行業(yè)近幾年來(lái)的持續(xù)快速發(fā)展，其中的稅收優(yōu)惠政策給企業(yè)帶來(lái)的實(shí)惠使企業(yè)的盈利大幅度增加。政策的大力扶持給予了行業(yè)特殊的優(yōu)勢(shì)，在一定程度上保證了行業(yè)的快速發(fā)展和較高的安全邊際。

    鋼價(jià)持續(xù)上漲對(duì)大型機(jī)床等影響小

    機(jī)床行業(yè)上市公司一季度毛利率在鋼價(jià)大幅上漲的情況下，平均仍能達(dá)到20％，比機(jī)械行業(yè)上市公司平均毛利率高出2個(gè)百分點(diǎn)，與機(jī)械行業(yè)其他子行業(yè)相比，一季度機(jī)床行業(yè)上市公司的盈利能力居于前位。

    下半年鋼價(jià)維持高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)已可預(yù)期，機(jī)床行業(yè)原材料成本壓力將逐漸加大。但是成本壓力對(duì)于高端機(jī)床影響較小，大型機(jī)床和數(shù)控機(jī)床的附加值及毛利率都較高，且鋼材所占成本比例較小，所受影響較小，普通機(jī)床競(jìng)爭(zhēng)激烈，且毛利率較低，前景不容樂(lè)觀。

    對(duì)于低附加值普通機(jī)床產(chǎn)品來(lái)講，由于低端產(chǎn)品激烈的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲相當(dāng)困難，因此鋼材價(jià)格上漲將直接提高生產(chǎn)成本，降低毛利率水平，以致影響盈利能力。對(duì)于高附加值數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，公司產(chǎn)品的生產(chǎn)是根據(jù)訂單來(lái)安排的，而公司產(chǎn)品價(jià)格的制定都是根據(jù)產(chǎn)品成本再加上一定的毛利率水平來(lái)確定的，由于該類產(chǎn)品多處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，所以其產(chǎn)品價(jià)格上漲相對(duì)較容易，消化原材料上漲能力很強(qiáng)。因此鋼價(jià)上漲對(duì)于數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的盈利能力影響較小。