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政策暖風(fēng)推動(dòng) 空調(diào)業(yè)拐點(diǎn)有望提前顯現(xiàn)

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    近日家電行業(yè)政策面暖風(fēng)頻吹，受此刺激，家電股也一改以往的弱勢(shì)調(diào)整格局紛紛震蕩走高，海信電器漲停，TCL集團(tuán)、深康佳A等表現(xiàn)不俗，有跡象表明，當(dāng)前家電股前景似已有所改觀。
　　
    政策利好刺激需求增長(zhǎng)

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶19日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的政策措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，在全國(guó)推廣家電下鄉(xiāng)，對(duì)農(nóng)民購(gòu)買家電實(shí)行財(cái)政補(bǔ)貼，加大對(duì)地震災(zāi)區(qū)和邊疆少數(shù)民族地區(qū)的支持力度，拉動(dòng)消費(fèi)帶動(dòng)生產(chǎn)。而就在兩天前，財(cái)政部正式發(fā)布通知，自2008年12月1日起，家用電器產(chǎn)品增值稅出口退稅率由13%提高到14%。從以上可看出，家電業(yè)將受益于積極的財(cái)政政策，此前市場(chǎng)對(duì)其的不樂觀預(yù)期有望得到明顯改觀。事實(shí)上，此前國(guó)務(wù)院提出的，關(guān)于從2009年1月1日起，在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)推行增值稅轉(zhuǎn)型改革，允許企業(yè)抵扣新購(gòu)入設(shè)備所含的增值稅的相關(guān)內(nèi)容，家電企業(yè)也將受惠其中，相關(guān)企業(yè)的盈利前景也有望因此而得到改善。

行業(yè)拐點(diǎn)有望提前出現(xiàn)

　　過去一段時(shí)間家電產(chǎn)品的市場(chǎng)銷量下滑，企業(yè)營(yíng)收的快速增長(zhǎng)也受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。比如空調(diào)銷售自5月份以來出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，9月空調(diào)銷售降幅雖有減少，但單月銷售環(huán)比仍下降了4.5%，另外冰箱下降了10.16%。另外，從三季度單季經(jīng)營(yíng)情況看，家電上市公司營(yíng)業(yè)收入和盈利明顯放緩，大部分公司雖然同比仍保持增長(zhǎng)，但環(huán)比來看下滑趨勢(shì)明顯。格力、美的、海爾三家公司三季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)環(huán)比都出現(xiàn)明顯下滑。電視業(yè)多家上市公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，行業(yè)增速下降預(yù)期增大。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，有行業(yè)研究員認(rèn)為，此輪家電行業(yè)下滑的周期低點(diǎn)至少在2009年二季度甚至更遠(yuǎn)之后。不過，隨著積極的財(cái)政政策的實(shí)施和拉動(dòng)內(nèi)需措施的拉抬，家電行業(yè)早日走出疲軟格局的曙光初現(xiàn)。最直接的就是，新一輪家電下鄉(xiāng)推廣，無論從家電產(chǎn)品下鄉(xiāng)覆蓋面，還是推廣時(shí)間，力度都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過首次試點(diǎn)，都將有效刺激農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，大幅提高農(nóng)村家電產(chǎn)品，特別是洗衣機(jī)、冰箱等產(chǎn)品的普及率，從而幫助家電企業(yè)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，促進(jìn)其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

關(guān)注直接受益的行業(yè)龍頭

　　從家電下鄉(xiāng)試點(diǎn)期間的中標(biāo)企業(yè)名錄可以看到，海爾、長(zhǎng)虹、海信、康佳、澳柯瑪、TCL等品牌均榜主有名，不過由于企業(yè)規(guī)模不一，產(chǎn)品線完備程度各異，各中標(biāo)企業(yè)中標(biāo)產(chǎn)品的數(shù)量差異明顯。相對(duì)而言，品牌知名度較高，行業(yè)地位顯著，產(chǎn)能充足，產(chǎn)品種類更多的家電行業(yè)龍頭在招標(biāo)過程中更見優(yōu)勢(shì)。

　　就投資機(jī)會(huì)而言，一方面需要看上市公司在家電下鄉(xiāng)進(jìn)程中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面也需要看其在行業(yè)景氣程度較低時(shí)的成長(zhǎng)性和盈利能力。兩方面條件具備，上市公司的安全邊際自然更有保證，可關(guān)注青島海爾、美的電器。

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