2009年下半年肉制品行業(yè)發(fā)展形勢(shì)分析

　　申銀萬國(guó)分析如下：

　　預(yù)計(jì)豬價(jià)于6-7 月止跌走穩(wěn)，年內(nèi)低位運(yùn)行。09 年5 月27 日，中國(guó)內(nèi)地平均生豬價(jià)格為9.59 元/公斤，較1月初下跌29.5%。國(guó)家發(fā)改委已于6 月5 日公告啟動(dòng)收儲(chǔ)凍豬肉，豬肉流通量將減少；而1 月以來全國(guó)能繁母豬存欄量持續(xù)減少，后續(xù)生豬供給壓力減小，申銀萬國(guó)預(yù)計(jì)6-7 月豬價(jià)將止跌走穩(wěn)�？紤]國(guó)儲(chǔ)肉“削峰平谷”和養(yǎng)豬周期因素，預(yù)計(jì)下半年生豬供給將平穩(wěn)減少。甲型流感對(duì)物流和酒店餐飲行業(yè)影響較小，預(yù)計(jì)全年豬肉需求將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。綜合來看，預(yù)計(jì)豬價(jià)在09 年中期止跌走穩(wěn)后，下半年維持10-11 元/公斤低位運(yùn)行。

　　預(yù)計(jì)下半年毛利率維持高位，肉制品行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快。①上游屠宰子行業(yè)：預(yù)計(jì)下半年生豬供給仍較充足，產(chǎn)能利用率較高，行業(yè)毛利率相對(duì)較高，屠宰量同比有所增長(zhǎng)。豬肉價(jià)格低位運(yùn)行，市場(chǎng)需求比較旺盛。收入增長(zhǎng)將主要來自屠宰量的增長(zhǎng)。②下游肉制品行業(yè)：下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，居民消費(fèi)信心漸強(qiáng)；豬肉持續(xù)低價(jià)可能導(dǎo)致肉制品降價(jià)，預(yù)計(jì)在收入彈性和價(jià)格彈性雙重作用下，下半年肉制品需求將回暖。目前，肉制品企業(yè)正在增加原料肉庫存，預(yù)計(jì)將由高肉價(jià)時(shí)3 個(gè)月用量迅速提高到5-6 個(gè)月用量，09 年下半年肉制品企業(yè)原料成本將維持較低水平。由于08 年肉制品行業(yè)收入增速基數(shù)較高，預(yù)計(jì)09 年下半年收入增長(zhǎng)20-25%（快于上半年10-15%增速），但價(jià)格滯后效應(yīng)持續(xù)存在，毛利率處于高位，利潤(rùn)同比增速將超越收入增速。