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2011年上半年我國物價走勢

Tag：物價  
中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)訊：

    內(nèi)容提示：包括產(chǎn)出缺口擴(kuò)張、工業(yè)品產(chǎn)能過剩、食品通脹壓力減弱等多重下拉因素和年初較高翹尾因素的對沖平衡下，2011年上半年物價上行壓力將見頂適度回落。 

    2010年，在世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行良好的背景下，受產(chǎn)出缺口擴(kuò)張、寬裕流動性依舊、食品價格持續(xù)上漲及正翹尾效應(yīng)等多重因素的疊加影響，我國總體物價水平持續(xù)回升，并于年底見頂。展望2011年，面對波詭云譎的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，我國物價走勢將面臨更多的不確定因素，這應(yīng)該引起我們的高度重視。

    2011-2015年食品飲料加工設(shè)備行業(yè)市場深度調(diào)研及行業(yè)投資前景分析報告 
 
    預(yù)計2011年上半年總體物價見頂回落 

    在包括產(chǎn)出缺口擴(kuò)張、工業(yè)品產(chǎn)能過剩、食品通脹壓力減弱等多重下拉因素和年初較高翹尾因素的對沖平衡下，2011年上半年物價上行壓力將見頂適度回落。 

    (一)社會總需求繼續(xù)放緩抑制物價過快上漲 

    真實經(jīng)濟(jì)需求是決定通脹走勢的根本要素。在經(jīng)濟(jì)減速的背景下，由于全社會總需求低于總供給，產(chǎn)出缺口持續(xù)存在，從而導(dǎo)致貨幣向通脹的傳導(dǎo)渠道梗阻，即使是流動性泛濫也無法推動通脹壓力上行。 

    由于全球經(jīng)濟(jì)弱勢復(fù)蘇局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，加上房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺、加大節(jié)能減排力度和整治地方融資平臺等政策導(dǎo)致投資和消費(fèi)需求緊縮，2011年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍將慣性回落并震蕩尋底。隨著經(jīng)濟(jì)增速和總需求持續(xù)放緩，2011年上半年社會產(chǎn)出缺口仍難以修復(fù)，這將抑制通脹壓力上行，推動物價繼續(xù)平緩回落。產(chǎn)出缺口的確定尚沒有一個普遍接受的方法，我們可以用PMI分項指數(shù)中的新訂單指數(shù)與產(chǎn)成品庫存指數(shù)之差來衡量代表經(jīng)濟(jì)活躍程度的社會供需缺口，從而可以在一定程度上確定產(chǎn)出缺口的變化趨勢。從歷史經(jīng)驗來看，產(chǎn)出缺口和GDP對CPI和PPI都有一定的領(lǐng)先性。2010年下半年以來供需缺口呈下降趨勢，GDP更是連續(xù)幾個季度回落，這表明2011年上半年通脹壓力會繼續(xù)趨緩。

　　(二)貨幣供給對通脹的滯后推升效應(yīng)已于2010年底見頂回落

　　雖然自2008年末以來高速投放的貨幣信貸造成的寬裕流動性局面猶存。但是，隨著2010年以來監(jiān)管部門對全年信貸規(guī)模和投放節(jié)奏提出明確要求，同時加強(qiáng)對樓市信貸和政府融資平臺貸款監(jiān)管，貸款增速明顯回落，同時央行也頻繁運(yùn)用多種工具收緊流動性，這都導(dǎo)致貨幣增速的快速回落。由于2011年央行貨幣政策仍可能趨于常規(guī)化，貨幣增速再度陡升的概率較小。M1同比增速在2010年1月見頂后持續(xù)回落，這一趨向有望延續(xù)到2011年上半年。

　　我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的歷史經(jīng)驗表明，M1對CPI存在著12個月左右的較為穩(wěn)定的先行關(guān)系。這就意味著與2010年1月份見頂?shù)腗1增速對CPI的滯后推升效應(yīng)持續(xù)至2010年12月份左右已達(dá)到高點(diǎn)。2011年上半年貨幣推動的通脹壓力將逐步回落。

　　(三)食品價格對CPI的推動作用有所減弱

　　2010年，食品通脹壓力不斷走高是CPI持續(xù)回升的主導(dǎo)因素。而2011年上半年，豬肉、糧食等主要食用農(nóng)產(chǎn)品價格漲勢放緩，對CPI的拉升作用將明顯減弱。

　　由于2010年6月以來豬肉價格持續(xù)上漲，豬糧比價重回盈虧平衡點(diǎn)以上，養(yǎng)豬業(yè)從前期的全面虧損進(jìn)入到全面盈利階段。而從2010年年中以后，生豬存欄和母豬存欄這兩大判斷未來豬肉供應(yīng)和豬價變動的關(guān)鍵指標(biāo)均出現(xiàn)連續(xù)反彈，這意味著2010四季度末開始豬肉供給壓力將明顯減弱。排除嚴(yán)重疫情和自然災(zāi)害等突發(fā)性因素，2011年春節(jié)過后豬肉價格將高位回調(diào)，對CPI的拉升作用也將相應(yīng)減弱。

　　2010年雖然由于自然災(zāi)害沖擊較大，夏糧出現(xiàn)減產(chǎn)，但中國秋糧占全年糧食產(chǎn)量七成以上，2010年秋糧增產(chǎn)較多，糧食再獲豐收。秋糧的增產(chǎn)使得2011年上半年國內(nèi)糧價出現(xiàn)大幅飆升的概率不大。同時由于2010年全國秋糧播種面積再度增加，短期內(nèi)不用過于擔(dān)心糧食產(chǎn)量問題。而由于我國糧食市場獨(dú)立性較高，國際糧價瘋漲對國內(nèi)糧價影響有限。最后，國家相關(guān)部門還可以使用糧食儲備和糧食最低收購價這兩大手段有效穩(wěn)定糧價。

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