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通脹考驗(yàn)中國經(jīng)濟(jì)

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中國正面臨著近12年來最嚴(yán)峻的通貨膨脹。4月，中國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）漲幅達(dá)8.5%。這一指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月超過8%。食品價(jià)格上漲仍是拉動CPI的主要力量。4月，食品價(jià)格較去年同期上漲22.1%，但較3月環(huán)比下降0.1%，顯示上漲趨勢略有放緩。
 
盡管4月的漲幅較2月8.7%的高點(diǎn)有所回落，且豬肉、鮮蛋等前期漲幅較大的食品價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但未來幾個(gè)月的通脹形勢仍不容樂觀。中國官方將今年物價(jià)漲幅控制在4.8%左右的預(yù)設(shè)目標(biāo)很可能將會落空。首先，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)在時(shí)間上存在滯后性。食品、能源價(jià)格上漲對終端產(chǎn)品的影響還未充分顯現(xiàn)，高通脹條件下的工資上調(diào)也未到位。目前很多制造業(yè)企業(yè)還在以壓縮利潤空間而不是漲價(jià)的方式，消化成本上漲的壓力�？坑娴钠髽I(yè)最終將把上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。4月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）升至8.1%，創(chuàng)3年來新高。顯示工業(yè)品價(jià)格仍在加速上揚(yáng)，未來消費(fèi)物價(jià)（CPI）的上漲壓力有增無減。
 
其次，由于廣泛存在的價(jià)格管制，目前的通脹數(shù)據(jù)仍然沒有完全反映市場中實(shí)際的物價(jià)上漲要求。為了控制物價(jià)漲幅，中國政府對糧食、成品油、電力、天然氣、公共交通等產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格實(shí)施嚴(yán)格管制。在煤、原油價(jià)格大幅上漲的情況下，價(jià)格管制已使電力、石化等行業(yè)的利潤消耗殆盡，靠財(cái)政補(bǔ)貼維持運(yùn)轉(zhuǎn)，這種情況難以長期持續(xù)。而一旦價(jià)格管制松動，如啟動“煤電聯(lián)動”，勢必引發(fā)新一輪漲價(jià)。
 
再次，近期國際市場食品、能源和資源類商品價(jià)格連續(xù)大幅攀升，加大了中國通貨膨脹惡化的風(fēng)險(xiǎn)。由于存在價(jià)格和出口管制，盡管日前國際市場原油價(jià)格突破每桶120美元，大米價(jià)格突破每噸1000美元，對中國市場尚未造成明顯沖擊。但這只是暫時(shí)的。中國經(jīng)濟(jì)和國際市場存在密切的相互依存關(guān)系，隨著糧食出口國開始限制出口，化肥、燃料價(jià)格上漲，中國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將居高不下，給食品價(jià)格帶來新一輪上漲壓力。由于中國半數(shù)石油依賴進(jìn)口，這一重要能源價(jià)格的上漲，也將令諸多工業(yè)和運(yùn)輸部門的成本進(jìn)一步上行。 嚴(yán)峻的通脹前景令中國宏觀經(jīng)濟(jì)決策面臨挑戰(zhàn)。一方面，通貨膨脹將造成經(jīng)濟(jì)過熱，使國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落；另一方面，高物價(jià)引發(fā)民眾不滿，將對社會穩(wěn)定構(gòu)成威脅。奧運(yùn)前夕，面對復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，物價(jià)問題更成為決策者的“燙手山芋”。上周末舉行的陸家嘴論壇上，副總理王岐山、央行行長周小川都強(qiáng)調(diào)反通脹是目前貨幣政策最重要的目標(biāo)。周一，4月CPI數(shù)據(jù)公布后僅數(shù)小時(shí)，央行就宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至16.5%，顯示繼續(xù)緊縮貨幣供給的決心。
 
    人民幣升值、加息、提高準(zhǔn)備金率、公開市場操作、行政性價(jià)格管制——對于遏制通脹的政策選項(xiàng)，專家依然莫衷一是、爭論不休。在國際國內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，貨幣政策運(yùn)用受到各種條件制約，控制通脹沒有萬靈藥。今年以來，央行多次使用準(zhǔn)備金、央票等數(shù)量工具，而非利率這一價(jià)格工具，正是對中美利率倒掛后，對國際“熱錢”流入有所顧慮�？刂仆浀年P(guān)鍵是控制住貨幣供應(yīng)量，這需要多種政策工具的綜合運(yùn)用，而其中的權(quán)衡取舍則是對貨幣政策制定者經(jīng)濟(jì)智慧的考驗(yàn)。

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