208年中國經(jīng)濟增速明顯放緩

    中國今年上半年經(jīng)濟增長幅度僅為10.4%，增速明顯放緩，顯示人民幣持續(xù)升值的惡果在繼續(xù)顯現(xiàn)。

    而鑒于官方仍然未能拿出勇氣和魄力，迅速果斷終止人民幣升值的步伐，同時大幅提高利率，因此，在國際游資的不斷沖擊之下，中國經(jīng)濟未來前景極不樂觀。中國將在經(jīng)濟增長大幅放緩、通貨膨脹日益嚴(yán)重的泥沼中越陷越深。

    中國國家統(tǒng)計局周四公布的今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速為10.4%，大大低于2007年上半年修正后的12.2%，也低于2007年全年修正后的11.9%。

    這表明，在人民幣持續(xù)升值的負(fù)面影響下，通貨膨脹和負(fù)利率不斷惡化，加上今年自然災(zāi)害的波及，經(jīng)濟增長受到嚴(yán)重影響。

    受人民幣升值預(yù)期推動，國際游資2006年開始借道虛假貿(mào)易、投資和地下通道等方式源源不斷流入中國國內(nèi)，不但一度將中國股市和房地產(chǎn)市場的價格推高至完全失去理性的高位，同時也輪番推動部分農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品等商品價格不斷飛升，導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹，還導(dǎo)致流動性泛濫成災(zāi)。

    因此，人民幣的不斷升值和國際游資對人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期是目前中國一切經(jīng)濟困境的根源所在。

    在受人民幣升值預(yù)期推動流入國內(nèi)的游資炒作下，中國今年上半年消費者價格指數(shù)(CPI)較上年同期增長7.9%，增速大大高于2007年上半年的3.2%，也宣告政府年初設(shè)定的4.8%這一2008年全年增速目標(biāo)幾乎肯定無法實現(xiàn)。

    同時，6月份當(dāng)月CPI較上年同期增長7.1%，增速雖然在政府管制物價之下低于5月份的7.7%，但卻是連續(xù)第十九個月處于實際負(fù)利率之中，顯示通貨膨脹和負(fù)利率問題仍然十分嚴(yán)重。

    將6月份CPI增速與中國目前3.93%的稅后基準(zhǔn)利率相比較，負(fù)利率水平仍然高達(dá)驚人的317個基點。

    如此巨大的負(fù)利率水平會促使消費者出于對物價繼續(xù)上漲、手中貨幣購買力下降的恐懼而購買商品；同時使得生產(chǎn)者出于對未來價格繼續(xù)上漲的預(yù)期而不斷上調(diào)價格。這樣一來，就會繼續(xù)推高物價水平，反過來導(dǎo)致負(fù)利率局面愈加嚴(yán)重，形成惡性循環(huán)。

    此外，中國官方寄希望于通過人民幣升值來抑制物價上漲，但這種教科書式的手段在當(dāng)前游資不斷涌入的情勢之下實際上是無法實現(xiàn)其目的的，也是與官方的初衷背道而馳的。

    作為CPI領(lǐng)先指標(biāo)的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)今年上半年較上年同期增長7.6%，高于1－5月的7.4%，也大大高于2007年上半年的2.8%。其中，6月份PPI較上年同期增長8.8%，增速連續(xù)第六個月創(chuàng)3年來新高。這也顯示未來通貨膨脹的壓力巨大。

    雖然物價在政府對部分價格實行行政管制之下增幅有所趨緩，但這畢竟不是長遠(yuǎn)之計。在人民幣持續(xù)升值的引誘下，國際游資流入的趨勢不減。同時，部分能源、原材料價格也因國際價格上漲和游資的炒作而有較大的上漲壓力，而原材料的價格上漲則將會傳導(dǎo)至下游行業(yè)。這無疑會加大未來CPI的上漲壓力。

    此外，巨大的負(fù)利率水平和通貨膨脹壓力，也會促使消費者被迫減少儲蓄、增加對生活必需品的消費額，以維持基本生活消費水平。在這種情況下出現(xiàn)的零售額的增長并非源自實際需求的主動性增加，而是被動消費的增長，因此屬于虛假的消費繁榮。而這樣的虛假繁榮將只能反過來加劇本已嚴(yán)重的通貨膨脹局面。

    鑒于負(fù)利率只影響購買力，因此中國官方目前并不急于或者根本無意加以解決。而同時官方目前也沒有魄力和決心通過停止人民幣升值來徹底解決通貨膨脹問題。因此，零售額的畸形繁榮仍將持續(xù)。

    中國上半年零售額較上年同期增長21.4%，增速高于1－5月的21.1%，也大大高于2007年上半年的15.4%。而6月份當(dāng)月零售額較上年同期增長23.0%，更是創(chuàng)下1996年2月以來公布數(shù)據(jù)中的最高月度增速。

    此外，今年年初南方的雨雪災(zāi)害、5月份四川等地的地震災(zāi)害也在一定程度上影響了中國的工業(yè)產(chǎn)出，從而對經(jīng)濟增長有制約作用。

    中國1－6月工業(yè)增加值較上年同期增長16.3%，增速低于2007年1－6月的18.5%，與今年1－5月的16.3%持平。

    其中，6月份當(dāng)月的工業(yè)增加值較上年同期增長16.0%，增速與5月份的16.0%持平，大大低于2007年6月份的19.4%。

    不過，隨著南方雪災(zāi)和四川地震災(zāi)害之后的重建工作的展開，對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加大，國內(nèi)投資則有所恢復(fù)。同時，在負(fù)利率和與物價相比處于極低水平的貸款利率影響下，投資者的投資需求也有所恢復(fù)。

    今年上半年全社會固定資產(chǎn)投資較上年同期增長26.3%，增速高于2007年上半年的25.9%，也高于今年第一季度的24.6%。

    6月份當(dāng)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長29.5%，增速高于2007年6月份的28.5%，也大大高于今年5月份的25.4%。

    此外，作為拉動中國經(jīng)濟增長主要動力之一的出口，也在國際游資轉(zhuǎn)換流入方式之后，顯露出受人民幣升值打擊的真實情況。

    中國上半年出口較上年同期增長21.9%，增速低于2007年全年的25.7%；同期進口則增長了30.6%，增速大大高于2007年全年的20.8%。

    其中，6月份當(dāng)月出口僅增長了17.6%，大大低于5月份的28.1%。

    這顯示，隨著中國官方開始意識到游資的大量流入并且開始采取一定的措施，國際游資開始逐漸減少使用便于政府監(jiān)控的虛假貿(mào)易的方式，而通過投資等方式進入國內(nèi)。

    這使得中國此前居高不下的貿(mào)易順差開始減少，而外商直接投資金額則大幅增加，從而使得出口受人民幣升值打擊的殘酷情況，不再受虛假貿(mào)易的遮蓋，真實地展現(xiàn)出來。

    中國上半年累計實現(xiàn)貿(mào)易順差990.3億美元，較上年同期下降12%。而中國6月份當(dāng)月貿(mào)易順差為213.5億美元，更是較上年同期下降了20.7%。與之相比，中國上半年實際外商直接投資(FDI)則較上年同期大幅增長了45.55%，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2007年全年的13.59%。

    國際游資的不斷涌入，推動中國6月末外匯儲備達(dá)到1.8088萬億美元，較上年同期大幅增長36%，繼續(xù)穩(wěn)居全球第一。

    游資的涌入也導(dǎo)致中國資本市場出現(xiàn)大起大落。受國際游資暫時撤出中國大陸股市轉(zhuǎn)而炒作國內(nèi)原油等商品的影響，中國大陸股市在經(jīng)歷了一年半的非理性泡沫式上漲之后，開始出現(xiàn)非理性暴跌。基準(zhǔn)的上證指數(shù)今年迄今已經(jīng)下跌高達(dá)49%。

    因此，中國正不得不吞下人民幣持續(xù)升值的苦果。在人民幣升值預(yù)期引誘下源源不斷涌入中國的國際游資，不斷變換炒作目標(biāo)，將中國物價水平維持在高位，也導(dǎo)致負(fù)利率的夢魘揮之不去。

    由于中國官方遲遲不能拿出勇氣和魄力，迅速果斷終止人民幣升值的步伐，同時大幅提高利率，因此中國經(jīng)濟的未來前景仍將繼續(xù)被人民幣升值的陰霾所籠罩。